华安基金：市场持续调整，创业板50指数跌2.81%

　　行情回顾及主要观点：

　　过去一周（9月2日-9月6日）市场延续下行，沪指回落至2800点以下：上证综指下跌2.69%，深证成指下跌2.61%，创业板50指数下跌2.81%。交易面，A股市场流动性在日均6000亿元震荡，日均成交由6064亿元降至5868亿元。

　　行业方面，上周申万31个一级行业仅有1个行业收涨。各省市消费品（包括汽车和家电等）以旧换新政策陆续出台落地，汽车、家电板块内需有望支撑，上周仅汽车板块收涨。其余板块受内需偏弱、交易情绪下降等综合因素表现不振。

　　2024年8月份，制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点。制造业景气水平于荣枯线下继续回落，主要受到8月高温多雨天气、部分行业生产淡季等因素影响。服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点。建筑业商务活动指数为50.6%，比上月下降0.6个百分点。8月制造业PMI降幅略高于季节性，表现不及近年同期水平。价格下降、内需不足或是本月PMI的主要拖累，生产指数也因此进一步回落。整体来看，短期国内需求有待提振，但经济仍有表现积极的因素，长期仍有较大潜力。

　　国内政策方面，一是促进服务消费、汽车以旧换新、能源设备更新等政策于8月密集落地；二是国务院发文加快全面绿色转型，上海等地方政府支持低空经济发展方案落地。创业板50指数的行业分布中新能源、医药、通信、电子为四大权重板块，创业板50ETF（159949）值得持续关注。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　l 电力设备新能源

　　光伏：8月29日下午，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏电站建设招投标价格机制座谈会”，推动解决下游电站招投标过程中由于招标价格机制的原因出现价格踩踏的现象。

　　中报业绩释放带来布局机会，出海盈利优势明显。随着中报披露完成，业绩承压最重的一个季度已经过去，随着产能加速退出，三季度经营水平有望在9月开启小幅修复。其中出海和辅材龙头盈利，虽然在二季度受到竞争加剧冲击，但优势依旧相对明显。

　　新能源汽车：根据中国汽车报公众号，加拿大政府于当地时间8月26日宣布，自2024年10月1日起，将在6.1%关税基础上对中国产电动汽车征收100%附加税。加征关税的对象包括纯电动车、插电式混合动力车、油电混合动力车和燃料电池车，且涵盖乘用车、卡车、客车、厢式车等多种类型。

　　2024年8月，新能源车企交付量整体呈现增长态势，其中理想、问界、零跑等新势力车企表现尤为突出。理想汽车8月交付48，122辆，同比增长37.8%，环比下降5.6%；问界交付34，242辆，同比增长594.8%，环比下降17.6%。此外，零跑、蔚来、极氪、小鹏等车企的交付量也均有所增长。

　　l 医药生物

　　行业业绩：

　　从行业经济运行数据来看，医药制造业增速放缓，中成药、西成药、一次性耗材、口腔设备与材料等出口业绩较好。1-7月医药制造业工业增加值同比增长1.9%，低于疫情前（2017-2019同期）9.6%的平均水平。1-7月医药制造业交货值同比增长4.50%，上半年中成药、西成药、一次性耗材、口腔设备与材料出口分别增长32.79%、14.61%、8.55%、6.80%。

　　从上市公司业绩来看，整体承压前行，化学制剂、血液制品、医疗耗材等板块表现较好。医药板块2024H1营业收入12973.99亿元，同比下滑0.44%，净利润1091.79亿元，同比下滑0.92%，扣非归母净利润953.93亿元，同比增长1.68%。化学制剂、血液制品、医疗耗材等板块营业收入、净利润（或扣非归母净利润）双双提升，疫苗、CXO等板块营业收入、净利润（或扣非归母净利润）双双下滑。（数据来源：Wind）

　　影响因素：

　　1．技术持续升级，部分创新含量高、临床效果好的产品加快进入临床。医药出海掘金，对外授权与境外业务均取得良好进展。政策力度加码，全链条支持将营造良性生态。技术升级、出海掘金、政策护航等三大积极因素助推行业高质量发展。

　　2．受集采扩面、市场竞争等因素影响，部分产品价格持续走低。投融资环境低迷，行业投入支出相对收缩。国际局势震荡，部分产业链去“中国化”风险仍然存在。价格持续走低、投融资低迷、产业链“去中国化”等三大负面因素制约行业高质量发展。

　　l 电子

　　截至2024年8月31日，按照申万分类（2021年）的电子行业上市公司已全部公布2024年半年报：470家（不含B股）公司2024上半年年营业总收入和归母净利润分别为15507亿元和647亿元，同比分别增长17.30%和39.24%；2024Q2单季度营业收入和归母净利润分别为8209亿元和371亿元，同比分别增长18.92%和29.84%。

　　半导体：由于安卓新机销售较好，以及PC低库存，带动上游芯片补库，SoC芯片、CIS芯片、存储芯片、封测等环节库存去化较好，中报业绩持续上行，尤其是新机供应链的公司经营表现更好。同时，和自主可控相关的设备及零部件板块，得益于前期在手订单充裕以及2023H2以来的下游扩产恢复，板块整体维持了较快的同比增速，而材料板块受益于需求复苏趋势下晶圆厂产能利用率的改善，业绩呈持续改善态势。

　　消费电子：三季度进入消费电子旺季，下周苹果、Meta、华为将召开新品发布会，陆续发布新款iPhone、AR眼镜、三折叠屏手机等新品，板块行情不断催化。

　　消费电子领域AI功能不断升级，硬件设备性能提升，有望持续带动手机需求的提升。调研机构IDC鉴于上半年全收手机市场交付情况良好，于8月27日宣布调高全年手机交付预测，最新估计同比增幅为5.8%，交付量预估达12.3亿部。（第三方预测数据仅供参考，不作为投资建议）

　　汽车电子： 汽车领域的需求当下仍面临较大压力，一方面宏观经济波动，汽车终端销售情况疲软；另一方面，下游客户在缺芯期间存在超额下单的情况，而供给释放与需求在时间上存在错位。

　　细分上，伴随着L2+及L3以上级别自动驾驶技术的发展与市场需求的增长，车载激光雷达已进入快速上量期，且未来激光雷达的渗透率有望持续提升。

　　创业板50ETF（159949）上周表现：

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/6

　　创业板50中前十权重股表现情况

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/9/6