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大摩:维持百威亚太“增持”评级 目标价削至12.5港元

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大摩:维持百威亚太“增持”评级 目标价削至12.5港元  第1张

  摩根士丹利发布研究报告称,下调百威亚太(01876)目标价9.4%,从13.8港元削至12.5港元,维持“增持”评级。

  该行表示,下调对百威亚太2024年每股盈利预测2%,2025-2026年预测下调7%,这体现出:1)2024年销售额预测降低2%,中国今年第三季度啤酒的需求弱于预期,2025-2026年销售额预测降低4%-5%;2)2024-2026年毛利率预测下降,主要按高端产品在中国的销售差于预期。因此,预计2024-2026年正常化EBITDA下降1%-5%。

  对该公司基本假设认为,百威亚太依旧在高端产品有着强有力的定位,推动其收入及毛利率扩张。预计2023-2025年销售额的年复合增长率(CAGR)为-1%,同期EBITDA为1%。

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