经济日报：巴菲特减持美国银行说明什么？

　　投资人巴菲特在资本市场的一举一动都备受关注，甚至被认为是一家企业发展前景乃至美国经济前景的风向标。近几个月，巴菲特大幅减持重仓股美国银行，再次引发市场热议。

　　巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司当地时间9月24日提交至美国证券交易委员会的文件显示，该公司在截至当天的3个交易日进一步减持8.63亿美元的美国银行股票，目前持有该银行10.5%的股份。

　　自今年7月起，巴菲特开始大规模减持美国银行仓位。按照美国相关规定，如果投资者对投资对象的持股比例超过10%，需要在交易后几天内披露交易。如果持股比例不超过10%，则无需尽快披露交易情况，通常在季度报告中披露。分析人士认为，巴菲特极可能在减持到持股不足10%后，继续对美国银行“沉默式”减仓。

　　巴菲特对美国银行的本轮投资始于2011年。当时，美国银行股价处于低位，巴菲特以50亿美元购买该银行的优先股和认股权证。几年后，美国银行提高股息支付率，巴菲特将其转换为普通股。此后经过多次调仓，伯克希尔哈撒韦成为美国银行的最大股东，一度持有其超过13%的股份。美国银行也成为伯克希尔哈撒韦投资组合的第二大重仓股，仅次于苹果公司。

　　巴菲特并未解释大幅减持美国银行的原因，市场对此有许多猜测。例如，有人认为是美国银行的估值过高，也有人认为是巴菲特和其投资经理们对美国银行的管理方式不满，并看到了潜在的监管风险。但是最普遍的观点是，美联储大幅降息将影响美国银行的盈利能力。银行业的盈利能力在很大程度上依赖于净息差，即银行贷款利率与存款利率之间的差额。当美联储开启降息周期，以基准利率定价的贷款给银行带来的利息收入就会减少。美国银行曾预测，如果美联储在年底前降息3次，其四季度净利息收入或将比二季度减少约2.25亿美元。

　　值得注意的是，巴菲特已连续7个季度净卖出股票，伯克希尔哈撒韦今年二季度末的现金储备创新高，高达2769亿美元。如果说减持美国银行股票还可以用“个案”来解释，那么巴菲特减股票、加现金的操作，多少反映了其对美国股市前景的谨慎态度。