六九一二迎来新股申购 预计2024年业绩持续增长 将加快“军转民”应用

10月11日，四川六九一二通信技术股份有限公司（以下简称六九一二）将迎来新股申购，公司主要从事军事训练装备、特种军事装备的研发、生产和销售。通过多年发展，凭借在科研任务、军用标准编制、军工配套层级、保障军事活动等方面塑造的较强优势，六九一二取得了较高的行业地位。

在跨越资本市场的门槛之后，六九一二将继续发力新技术和新产品，以及现有军品技术的民用转化工作，使公司成为行业内专家型、先导型的高新技术领先企业。

而在报告期内（即2021年至2023年）经历业绩快速增长之后，六九一二预计在2024年将继续保持强劲增长态势。

六九一二业绩保持强劲增长

公开资料显示，六九一二本次发行价格对应公司2023年扣非前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为22.66倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率42.12倍，也低于招股书中所选可比公司2023年扣非前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率36.31倍。

目前，六九一二主要从事军事训练装备、特种军事装备的研发、生产和销售，其中军事训练装备是最主要的营收来源。

经过多年发展，六九一二已取得较强的竞争优势，而其中技术研发是其发展的重要法宝。

例如，在军事训练领域，重庆惟觉研发的“炮兵旅（团）集成训练信息系统”模拟训练产品于2018年获得中央军事委员会科学技术委员会颁发的军队科技进步二等奖；重庆惟觉在特种军事装备领域，六九一二参与研制的野战柔性铠装光缆也获得火箭军技术创新银星奖。

如今，六九一二已成为四川省专精特新企业、国家高新技术企业，重庆惟觉也是国家工信部专精特新小巨人企业、国家高新技术企业。

在这背后，是六九一二较强的研发能力。招股书显示，截至2024年6月末，六九一二的研发人员数量为148人，占到公司员工总数的45.68%，其中拥有本科及以上学历的人数为112人，占比达75.68%。

凭借较强的产品和技术实力，六九一二也收获了靓丽的业绩表现。

报告期内，六九一二的营业收入分别为2.01亿元、3.41亿元和4.09亿元，在报告期内取得了大幅增长。根据六九一二最新发布的业绩预测，其在2024年全年的营业收入和归母净利润预计分别为5.32亿元和1.09亿元，将继续保持强劲的增长趋势。

强大竞争优势塑造六九一二领先行业地位

六九一二所处的军事装备领域具有技术密集型的特点，需要经过长时间的技术、市场的储备和积累，潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争，因此，六九一二具有较强的产品先发优势。

尤其是六九一二的产品搜索器为定型产品，具有一定的排他性。对于已定型列装的武器装备，一般不会轻易更换，并在定型之后连续采购多年，直至新一代定型产品的出现。因此，六九一二定型产品的稳定销售为公司提供了持续的营业收入。

经过多年研发投入，六九一二还掌握了多源异构数据交互技术、实模耦合训练管理融合技术、电离层宽带类噪声多维信号传输技术、野战光缆一体化多模成缆技术等多项核心技术，还不断攻克了军事（通指、对抗、防化方向）训练装备半实物仿真、信道仿真、电磁环境构建等大量军用通信、模拟训练技术，承担了多型号项目的科研与生产任务。截至招股说明书签署日，六九一二已获得96项专利。

正是凭借这样的竞争优势，六九一二的技术实力与行业地位均获得了外界较大的认可度。

作为民营军工企业，参与多个军方相关部门牵头的科研项目，这体现了军方对六九一二技术实力的认可，同时彰显出六九一二较为领先的行业地位。

六九一二同时还作为国家军用标准的起草单位之一，参与起草了《柔性铠装野战光缆规范》，体现了六九一二在该细分产品领域拥有较强的技术水平和市场影响力。

在军工配套层级方面，六九一二的军事训练装备主要客户为中国人民解放军、中国电子科技集团有限公司、中国核工业集团有限公司等客户，配套层级主要为军品的一级供应商、二级供应商；六九一二的特种军事装备主要客户同样为中国人民解放军，配套层级为一级供应商。

在保障军事活动方面，六九一二的产品在各军种部队训练演习、考核比武、遂行任务等多项活动中表现优异，并获得多次表扬。

展望后续发展，利用已形成的技术和客户优势，六九一二还正在积极研发短报文芯片、高功率微波等产品，未来将进一步提高公司在军事特种装备、模拟训练的产品市场份额，不断拓宽产品应用范围。

登陆资本市场激发六九一二迈向更高质量发展阶段

从军工产业的整体发展情况来看，其主要与国防支出以及政策面的变革关系较大。

例如，中央军事委员会在2022年2月发布的《军队军事训练教材工作规定》，将带动模拟训练装备的市场规模及普及率大幅提升，也对六九一二的日常经营产生了积极影响。

六九一二在招股书中就表示，随着国家层面战略方针的持续出台以及军队改革的深入推进，我国军队对新兴装备(002933)产品和服务需求逐步释放，从而支撑军工产业的稳步发展，公司未来也将进一步受益于政策红利和行业需求，赢得更多发展机遇。

在受益于外部推动因素之外，军工行业内部目前也在加速演变，随着新技术、新产品的不断涌现，与之相应的作战形式也正发生深刻变更，对应军事装备更新将持续快速推进，军工行业的发展也将因此有望迎来黄金发展时代。

在良好的行业发展背景之下，此次上市也将成为六九一二发展的重要里程碑，激发其迈向更高质量的发展。

具体来看，此次六九一二上市拟募集资金5.16亿元，用于“通信设备生产基地建设项目（二期）项目”“特种通信装备科研生产中心项目”和“模拟训练装备研发项目”3个项目。

在进一步扩大六九一二的业务规模之外，六九一二表示，通过实施本次募集资金投资项目，公司还将得以整合现有技术资源、完善技术创新体系、加大研发投入、引进专业技术人才、升级优化现有产品，从而全面提升技术研发能力及自主创新能力，进一步落实公司自主产品发展战略。

谈及未来的发展规划，六九一二表示，公司将加大现有技术的拓展应用以及新技术新产品的研发，从而在3至5年内不断提升公司核心竞争力，使公司成为行业内专家型、先导型的高新技术领先企业。

值得一提的是，在新技术新产品的研发方面，六九一二将在军用通信、仿真、电子对抗等战略发展方向，以军民一体展现发展视角，引入最新技术能力、快速形成综合竞争优势、在1至3年之内初步建立强有力市场地位。

为此，六九一二无疑将加快技术产品的开发，同时进一步加大市场开拓力度。

在加快技术产品的开发方面，六九一二就表示，公司将继续提升国防领域技术及系列产品的研制水平，重点研制民用技术军用转化、军事通信技术等，并综合论证下一代军事通信、高功率微波的相关产品或军事化项目。

“军转民”是尤其重要的发展方向之一。“在提升现有军品业务发展水平的基础上，公司将着力加快现有军品技术的民用转化工作，推进产品在民用领域的应用。”六九一二补充道。

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