分化行情下，如何把握市场节奏？长城证券汪毅火线解读(观点汇总)

专题：直播中国牛市！付鹏、刘晨明、张瑜、王胜、戴康、杨超、张巍瀚、陈果、张忆东等首席火线解读（更新中）

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　　今日A股全线调整，截至收盘，沪指跌超2%，创指跌超5%。面对波动，如何把握投资机会？新浪财经特邀长城证券首席经济学家汪毅，为大家火线解读。直播回顾>>

　　精彩观点汇总：市场三年一轮换 投资者需从熊市思维转向牛市思维

　　呼吁中长期资金在市场中沉淀、做耐心资本的底色

　　并购重组业务利好 券商股还将有第二阶段行情

　　有经济支撑的市场才不是零和博弈 汪毅称要对大方向有信心

　　牛市的馅饼不会自动掉入每个人手中  投资者需适应市场节奏调整好心态

　　港股市场后续走势如何？基本面支撑是关键

　　全文实录：

　　汪毅：政治局会议实际上给了大家非常大的振奋，因为在9月份政策出台之前，市场上没有这种预期，没有想到政策会这么大的发力。另外，从西方国家的经验来看，我们国家也处于地产周期调整的过程中。类似的情况在邻国和全球很多发达国家都出现过。在这种情况下，需要有力度和协调的政策，围绕我国存在的问题进行深入改革。市场之前完全没有这种预期，一直觉得政策像挤牙膏一样，一点一点的达不到效果。

　　然而，9月24号和26号的会议，我认为奠定了本轮牛市的起点，你会看到券商股的连续涨停，而且有些券商股不是涨10%，而是20%。这个20%的量实际上是比较大的，不是那么容易达到，这个信号明显唤起了投资人的记忆，比如2014年当时出现过，市场调整到一定程度，大家对市场比较绝望的时候，连续的券商股涨停。第二个是2019年，当时开完民营经济座谈会后，刚过完年，三根大阳线，券商的持续上涨有这样的记忆，实际上它可以唤醒投资人的记忆，我们现在实际上进入到了一个熊市切换到牛市的状态。大家一定要清楚地认识到这一点，相当于我现在打了个广告牌，原来这个广告牌写的是熊，现在的广告牌30天，小牛。

　　牛市和熊市的区别在于，牛和熊都是动物，动物本身就有动物性，而不是理性。所以，不讲理的涨才是牛市，不讲理的跌才是熊市。这一轮的上涨就是节前的大涨，就是典型的不讲理。这种不讲理的上涨是好事，因为它足够不讲理，恰恰说明这真的是个牛市的转折点。那么这样的话，它起来的势头越猛，后面看到的空间就越高，这是个基本规律。所以你什么时候看到我们国家股票市场从2，700点一下涨了900点，这是过去多少年都没有遇到过的。

　　所以，我想说的第一点是，我们的投资者今天听这个新浪直播的投资者朋友，第一个要树立的是，我们不能再是熊市思维了，这是第一点。第二点我想说的是，牛市也分很多种，或者说大的可以分两种，就是牛市的这个阶段，不同的阶段。其实你回过头看，你看2014年的行情，其实牛市实际上是幅度比较大的，但是它的持续性是从2014年的三季度开始，到2015年6月份就结束了。这是一种牛市。另一种是2019年到2021年，它每年都有一个核心板块，每年都有一个核心变量驱动，那它持续了三年时间，最后可能因为基本面的原因等等没有跟上，出现了一个调整。

　　所以，我觉得大家对这一轮的牛市，你的看法就是从我这个角度来讲的话，我还是仔细去读这个政治局会议的内容。我觉得他想做的事情是很多的，政府实际上是发自内心的要解决中国现在目前的这些问题，而且在政策上愿意不遗余力的出招，而且是非常有信心、非常有决心的。那么在中国这样一个体制的国家内，我认为国家有这个决心的话，他是有能力做成这个事情的，当然这个有没有时间啊？所以我觉得第二点是对这一轮的牛市，大家不要觉得它是个短期的行情。也就是说你不要想着短期我就把这个牛市走完了，把钱赚完了。那不会的，所以会出现一个什么情况？如果说这个短期涨的比较多的情况下，它就会出现一个调整，调整到一定程度之后它会再继续往上走。

　　那么这个是我想说的第二点，因为短期的这种快速的调整，因为任何一轮牛市它最后怎么起来的，它都是通过大家这个涨一涨，然后调一调，中间不出现不断的换手，充分的筹码的换手，换完了以后每个人的成本都抬升了，这个时候你才能再往下提第二阶段的上涨，对吧？所以我觉得现在恰恰就是在这个这一轮的调整，就是对这个前段时间的过快的上涨的一个纠偏，我觉得是一个非常正常的事情，只不过就是由于这个前期第一阶段太快了，所以我们可能有很多新的这种投资人节后才是才进场的，就是一进来可能就被打了一棍，一进来就被套进去，所以我觉得这个东西也很正常，这个时候调整好心态是最重要的。

　　我觉得有一个观点很重要，就是你不要觉得在牛市里，人很容易就暴富，因为投资是个比较长远的事情，就是说我觉得如果你这个天上掉馅饼的话，那这个馅饼也不一定会掉在你头上，所以我觉得大家要有这个心态，保持个平稳的心态，可能是我们接下来更重要的点。

　　新浪财经：汪总从长期的维度看，本轮行情形成的条件有哪些？还有什么因素去推动？

　　汪毅：我觉得是这样，您这个问题其实又回到基本面上。我们说股票由EPS和PE组成，一个是估值，一个是业绩。业绩实际上取决于经济的好坏，经济好了，企业业绩自然就好了。PE的影响因素就比较多，跟资金利率有关。如果降息，所有风险资产都应该涨。利率降了以后，大家自然会把钱拿出来投资。就像最近，很多人去赎回债券基金，很多人把大额存单拿出来转让，因为他们看到了投资机会。

　　这一轮的第一波上涨相当于是提估值，提完估值后出现一定调整很正常，因为前面涨太多了，大家都获利了。在熊市思维下，很多人赚了一笔就想先跑。所以这些人看到自己赚了不止一笔，就先把钱拿到手上，再看看市场情况。市场跌到这个位置后，我个人认为慢慢就进入到一个安全的区间了。一个是观察指数，第二个观察成交量。成交额最高的时候3.47万亿，现在可能只有1.5万亿左右，这个量也缩的比较多，那么下来后就进入到第二阶段。第二阶段就相当于是个分化的阶段，要把基本面的因素考虑进去。

　　比如说，现在刚推出了一些房地产限购政策的优化，推出来后怎么样？二手房市场有没有成交量的回暖？有没有出现房价的小幅企稳？比如我们拉动经济的三大件，房地产最大、产业链最长。汽车今年以来的数据一直不行，同比数据都是负增长。现在价格战打得非常厉害，现在买车是非常划算的。那么汽车能不能通过以旧换新这种企业或政府的让利，能够把这个市场先做起来？还有我们的家电这几个大的方向上能不能有一些经济数据层面的起色？因为我们最近出口增速是我们上半年的亮点，但最近人民币汇率实际上是升值的，出口增速还能不能有这么高？还能不能对我们经济支撑有这么大的作用？还有我刚才说的房地产、汽车、家电这几个大的产业能不能有起色？我们出了这么多政策之后，我觉得接下来要观察这些东西，如果这些东西有起色，那么好，你看房地产第一波上涨调整后，如果有起色数据印证，它肯定就有第二波。汽车也是一样的，这是一个链条，就是跟基本面相关的链条。

　　第二个链条就是我们还有很多新兴产业，我们今年提到这个热词叫战略新兴产业，还有未来产业，那这个里头很多是比较长远的，需要一个比较长远的时间才能体现出业绩的，所以它短期的很多上涨是提估值的。这样的一些行业里头，如果说经济基本面会得到一个很快的印证的话，那么跟估值相关的这些行业就能体现出来。

　　第三个就是我们观察的进一步的政策发力的力度，因为从周边国家的案例来讲，房地产周期下调是历史上有史可循的。海外的经济学家早已经把这些怎么解决这个问题，已经把它归纳成章了。第一个要降下来，利率要降下来。第二个就是说我们现在每个月的数据，可以看到我们的社融数据里的借贷数据实际上是同比下降的，因为没有人借钱就相当于是没有人愿意加杠杆。那么居民和企业都不愿意借钱的时候，国家就应该站出来借钱。所以大家非常关注财政发债的数据。那大家都不愿意借钱，财政就出来借钱，发债。发完债后，你把利率降，现在融资成本很低。你募了这些资金，资金投向也很关键，这个资金投向跟发改委在批的项目有关。

　　如果足够大的力度，政府出来借钱发债，同时融资又能够匹配到合适的项目上，什么叫合适的项目？就是项目的经济回报率要超过融资成本。原来传统的一些中西部地区的基础设施建设，一个是现在已经比较完善了，第二个就是说以后中国的人口，其实都是向东部，还有一些大的二线城市集中，西部的一些地区，你的基础设施建设没有多少人去，你收不回来钱。而且中国现在又进入老龄化社会，还有未来的三座大山，就是养老、教育和医疗。

　　在这个里的很多基础设施的配套，你有没有挖掘？你有没有充分的去投入？你现在的融资成本这么低，你投这些东西只要它的回报比融资成本高一点就可以了。那这个时候全社会的有效需求就被调动起来了，你也不会陷入通货紧缩的困境。

　　当政府做这些事做成功了以后，企业和居民就会跟进，那么这个时候整个经济活力就起来了，在这个过程中你再配套着相关的举措进行，那我相信这样的话市场就会形成正向循环，越走越好，真正才能把牛市体现出来。当然我前面说的这么多东西，它不是一朝一夕的，它应该需要一个时间，需要一个时间段，所以我们去关注的很多行业，其实除了理想，我们说理想很美满，但是现实到底怎么样？我觉得一个一个的去对照着看。

　　新浪财经：刚刚也有提到央行近期落地了创设证券基金保险公司互换便利，首期规模达到5000亿元。我们如何去解读这个新的政策工具呢？

　　汪毅：实际上这个是9月24号提出来的，虽然说是昨天正式开始实施，但9月24号就提出来的，所以它在资本市场当天就反映了，主要是在券商板块的上涨上。这个互换便利，我的理解是，央行的政策里头这个叫设立证券基金、保险公司互换便利，可能的操作路径就是券商基金、保险把手上的权益资产和ETF拿去，和央行去换国债央票，然后在债券二级市场卖掉。

　　拿到现金后，这个钱只能用来买股票，这其实就相当于鼓励券商、基金、保险公司加杠杆。同时，由于这个过程中需要卖债券，因而就达到了央行希望的抑制超长期国债过快下行的目的。因为我们知道今年在前面很多时候是资产荒的情况下，银行的有一些吸纳的存款发不出去，都集中在银行层面了，为了安全期间都买的是国债，这些非常安全的产品，所以把长期国债的收益率打得非常低，央行其实已经几次站出来说窗口指导，但其实没有彻底解决这个问题，所以这个金融工具实际上我觉得是刚好达到了抑制长期国债快速下行的目的。

　　第二个就是对股票市场相当于是一个提振的作用，所以这个政策确实是非常创新，让人眼前一亮，刚出来的时候就第一选择就是觉得这个券商可以无脑买入，当然确实大家也看到这个券商涨幅是比较大，特别是还有我们的国庆期间，我们的港股市场券商，而且刚好在这个时间点，又是鼓励并购重组。

　　我刚才说这个中央政治局会议里头还有一条没有提到的，他是这么说的。他说支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者政策措施。所以这个并购重组实际上你会发现在这一轮的牛市初期就是从券商开始的这个火速，国泰、君安和海通的并购重组就是复牌，而且在这个之后不排除还有其他的这种券商里的并购，还有其他行业的并购，因为我们知道我们的今年在上半年还出了一个政策，叫做国九条，国九条实际上里头有一条很重要，就是说IPO的上市的条件越来越提升了，就是你通过IPO上市难度就比较大。但结果关了一扇门，又给你开了一扇窗，相当于说你可以做这个并购重组这个事情。

　　原来我们国家是这样，就说你比如说10个公司，你龙头公司，你想并下面9个公司，哪怕它已经过不下去了，因为它还有一个上市的牌照，这个时候它可以有这个跨行业的其他的一些资产注入，相当于是类似于一个跨行业借壳的形式。那么这次就是说这个国旧条理推，坚决打击这种跨行业借壳，相当于你不能够其他行业弄一个资产过来，只是为了这个行业的一个壳，那你们这个行业的资产以后就大概率会被这个行业龙头公司并掉了。以后你这个行业原来十个公司，可能现在可能就一个公司，一个公司的话一个是全球竞争力增加。第二个一个公司的话，这个规模效应，实际上你的业绩更容易释放，你也就更容易去给大家去做这个分红，给投资人去做分红。所以我觉得这个国九条里头这一条是一个非常重要的，而且现在整个投行的业务机会都在向这个并购重组在转移。那么这种情况下，刚才您正好提到这个便利，再加上这个券商的并购重组，我觉得券商股的行情很有可能。

　　这个第一阶段结束之后，可能还有第二阶段，因为今天市场上已经比较明显的看出一个新的这种券商的这种标的涌现，就是第一波这个龙头结束之后，又有第二波的这种龙头的出现，因为此起彼伏的。所以我觉得就是借贷便利的话应该说，大家后续要重点关注哪些公司实施了这个借贷便利。

　　确实，现在商业银行有很多就主动给上市公司联系，你需不需要这个？你需不需要相关的业务？所以我想了这个敢于做这个事情的人，也是就是说对这个股票市场有信心的，而且特别是这个第二类，就是以这个2.25的低利率买自家上市公司增持回购注销的3，000亿，敢于做这个事情的时候，这人肯定是对自己的这个公司还是比较有信心的。

　　新浪财经：近期市场大幅波动，多数板块也出现了回调，但是科创板的表现却相对坚挺，请问原因是什么呢？

　　汪毅：从结构来讲，科创板的公司相对没有主板的公司那么成熟。按成熟度的角度来讲，那肯定是上证最成熟，接下来是创业板。因为我记得上一轮2014年、2015年那轮牛市中，我们很多创业板公司还很小，经过了那个牛市之后，有些龙头公司就出来了。那这一轮恰恰就是科创板的很多公司还是比较特别是它有科技属性，它更多的就是说因为上市初期就没有设置太多的业绩的门槛，但是以行业属性做这个评判标准，所以他进来以后它的上涨跟它的估值的联动性更大。

　　所以我说，这个第一波实际上是提估值的，那你完全没有业绩，那我只能看你估值了，那你肯定是涨。第二点就是现在我提到并购重组，我们的科创板这些公司在早期的时候没有考核业绩上来以后，那肯定有分化，有的公司做出来了它就会越来越大。有的公司没做出来，因为你都不看业绩，就相当于行业初期，只要我这个方向对你通过竞争的话，同业竞争肯定有的起来，有的落下，那么这类公司就存在被并购的可能性。所以我认为科创板是一个并购属性非常强的板块，如果说并购重组的话，科创板是这轮行情里头值得重点关注的方向，我相信很多投资者敏锐的看到了这一点，所以它的表现是显著优于其他板块。

　　新浪财经：谢谢汪总，那刚刚我们也提到说房地产的政策，国家促进止跌回稳。那请问汪总您怎么看房地产板块？然后未来还是否存在拐点？

　　汪毅：房地产板块我觉得这个第一波的反弹其实幅度也不算太大，第一波更多的是对这种政策的回应。关键的关键就是看我们政策应用之后能不能实打实地看到效果，这个里头又存在一些，就是说因为中国和其他的这种经历了房地产泡沫的这些国家又不太一样，体制等等都不太一样，如果我们的政策应对得当果断，因为任何一次这个房地产泡沫，它其实都有很大的经验总结学习，我们在70年到现在有22次的这个房地产泡沫，就全世界这些国家当然有一些是小型经济体，有一些是大型经济体。

　　其实有很多可以学习借鉴的内容，所以我相信就是说这次既然能出台这么大的政策，肯定也是在这个里头吸取了一定的经验。那么如果说非常肯定的做这件事情的话，我相信，房地产的预期会变，因为再怎么样中国人还是有这个居住需求的，而且这种需求的满足程度，它更多的是依赖于收入，收入高的话，居住需求可以不断改善。所以就是房地产因为在国民经济里的涉及的行业非常的多，它实际上和经济就是一体的了。如果房地产能够企稳，经济肯定就能起来，消费就能起来，它就形成了一个正循环了。

　　所以我认为就是说房地产第一波的炒这个政策它调整之后我们要重点关注这些数据的回升是不是，因为我相信就是虽然说广州放开限购了，深圳和上海还没有完全放开，但是我相信就是现在这个政策既然出来了。如果说房地产下一步的数据继续下跌的话，它还会有进一步的政策处理，从这种情况之下，很有可能我觉得地产就是做一个大胆的判断，未来的这个半年内就会见到我们这一轮的底部。所以如果说这个数据真的出现以后，我们的地产股，因为很多的地产股是被判了死刑的。在之前那个调整幅度是非常大的，就是你看港股市场这种涨幅其实也涨了，每天涨了挺多，但其实累积起来和原来的高度差太远，所以我觉得在这种情况之下，这个地产股后面还要有它的机会，当然就是密切跟踪基本面。

　　新浪财经：四季度我们可以关注哪些方向，以及有哪些板块有望成为市场的主线？

　　汪毅：对，因为现在已经进入到四季度了，这个四季度刚开始，先给你第一棒先调整了一下，调整了以后发现很多方向都回到起点或者回到地平线。在这种情况下，我说未来就是两条线，一条就是跟踪基本面。我刚才提到的房地产、汽车家电最大的三个行业，基本面一旦有改善，这些板块肯定会在市场上体现出来，因为它本身估值就不高。那么第二条线就是说，如果第一条线没起色，或者说它需要时间才能起来，政策落地，那么第一条线这种科技创新型的行业，我觉得在提估值方面，那这个当然这个里头有一个时间点，就是刚好10月份这个三季报披露完毕以后，基本上就没有太多有利空因素了，所以这个时候我觉得拔估值的这些板块可能就开始就可以这个做一些重点的关注，所以我个人觉得四季度可能会有机会。

　　新浪财经：降息的周期下，港股也迎来流动性，后市您怎么看港股的行情？港股互联网龙头会有表现值得我们去期待吗？

　　汪毅：其实这一波港股是涨在A股之前的，港股的上涨是在A股之前的这波，所以国庆期间其实达到一个高点，就是说国庆后港股实际上比A股是有一点的这个提前上涨，这么最后一点港股的下跌达到两边的平衡。那么现在这个时间点，就是包括我这个港股的互联网，其实它主要的就是腾讯这些核心龙头，我觉得这样回过头去看，因为第一个是港股今年以来的涨幅已经是全世界第一了，就是全世界各个国家的排序第一。当然它前几年一直是走得比较差，我现在通过观察就是港独的这个互联网公司的位置。我认为你不能说它是个很低的位置，但是你也不能说它是个很高的位置，它现在大概率是处于中间偏下一点这个位置上，那么如果说我们的市场热情足够高的话，因为港股的投资者和A股的投资者是不太一样的，A股的投资者就是说内部资金多一点，还有一些外部资金，我们俗称的就是北上资金里的一部分，那么港股的资金就是南下资金，再加上它有很多的外资在里面，就是有很多外资投资中国。它是通过港股，所以它相对来讲会更加这个谨慎，或者更加就是在全球配置的思维去考虑问题，比如说前端股大幅反弹之后，那么这个按照海外的经验，你在反弹到一定程度之后，你没有理由不卖，没有留补卖点，所以在这种情况之下，我认为港股会更跟随基本面。就我自己判断的就是港股和A股都会往上走。但是港股会更去需要看到一些实打实的这种基本面的，这种数据的改善，可能，外资的投资者才会下更大的这个仓位在里。对。觉得风险偏好的角度来讲，可能A股市场会更大一点。

　　新浪财经：请问一下汪总对于仓位的上限以及加仓的直营止损的策略，你有什么经验可以分享吗？

　　汪毅：我觉得这个因人而异了，因为每个，特别是专门做投资的，他有自己的一套体系。我其实对广大的这个就是普通的投资者来讲，我觉得我个人还是更偏向于就是说如果你认可这一轮行情的逻辑，同时觉得这个行情能够按照它的这个既定方向演绎下去，并且能得到基本面的印证的话，那我认为整个指数的都会差。那么特别是你看的牛市的初期的时候，其实指数是跑得最好的，所以我觉得对普通投资者来讲，我更多建议进行这种类似于ETF的这种配置，就是不要去牵扯到个股里面，因为个股的差异度比较大，有一些很多的这种实打实的投研的信息，如果你不具备这种时间和精力或者人员的话，不是专业做机构的话，我就不建议你去做这个股的配，我认为还是做好ETF的配置，那么ETF里头它就分就几种，叫宽基，就是它有这个全市场的。比如说上证、沪深300、创业板、科创板这些，那么如果你个人更偏好成长，你愿意接受波动的话，那你就可以配这个科创板或者创业板的ETF，其实你回过头看，这种ETF的配置在这轮的这个调整过程中，我其实我觉得相对个股还是会走得好一些的。

　　就整体算下来，那么这个一类宽基，第二类就是行业性的这个ETF，行业性的ETF就是如果你看好这个其中某一个方向的话，那么你就可以集中配置某一个方向，但是我建议大家不要去轮动，因为有的时候这个轮动你追不上，变化太快，这个里头也有一些这个市场上专门的这个专业人士做这块。但是普通投资者不要去追求轮动，你看好哪个方向，你就选一个不高的位置持有它，然后你就等就行了，等这个牛市它中间肯定也会震荡，也会波动，这个时候我觉得你就专心上班，做好自己的事情。然后就等等，那这个牛市顶点出来了，判断结束了，你把它卖掉就行了。

　　这是我回到前面的一个逻辑，不要想着在这个市场里暴富，就是说有这么一个机会能让你这个财富跑赢其他类的资产，我觉得就非常好了，因为你回过头看，前几年我们的房地产市场是涨了很多，但是这两年调整之后，如果你再去算这个年化的这个收益率的话，其实也不见得就特别的高。我觉得在资产配置里面，股票市场最终我觉得我们的政府也是希望资本市场发展成类似于美国那样，就是一个慢牛的格局，那每年提供给你一定的投资回报率。但是你不要指望在这个里头就一夜暴富，我觉得这个心理是不能有的。

　　新浪财经：请问汪总您对于新股民和老股民你有什么想谈的？以及面对市场的波动，我们要怎么保持一个好的心态？

　　汪毅：我觉得新股民的增加原因非常正常，因为不从年龄段到了工作以后有个自己的收入。追求一些这种资产的配置，我觉得这个是非常正常的，而且我们这个每一次在牛市的时候，整个市场这个投资人就会增长，那熊市的时候可能有一些人即使有账户可能也没有交易。那么我想的就是对于新股民来讲，就是说可能有一些人是国庆期间开户的，国庆后才进场的，这个时候您进来就出现了调整，我觉得说这个时候第一他反正把心态调整好，毕竟你也就有一些经验是要交学费的。

　　还有第二个就是说因为这个行情的持续时间长了，你不要着急，你在这个时候把这个心态调整好的同时，把自己的这个持仓再好好的分析一下，对于自己不熟悉的领域，对于自己不熟悉的个股，我建议不要碰这个，追求这种指数的回升是可能是我们普通人更能把握的，因为，诶我自己分析就是说这个投资可能也有几种，一种是按照市场判断来的，你判断清楚市场这些。第二种就是说，嗯，你可能追逐热点，那这种对这个要求非常高啊。这个第三种就是长期的价值投资只专注公司，我不专注市场，那这种就是牛市熊市就无所谓了。那么我觉得普通投资人更多的还是应该就是，毕竟我们现在这个市场调整到现在位置也不算高，如果你相信未来中国的股票市场，或者说我们的这个政府当局还是努力的要营造让我们的市场往这个慢牛的方向，就这个位置去配置一些ETF基金，给予你一个超过你过去几年的配置，资产的这个年复合增长非常有可能的。而且在这种情况下你实际上是敢于上仓位，如果你不上仓位的这种收益率高，其实对你的意义价值也不大。

　　所以我觉得这是第一个，第二个就是还是要培养自己对一些优质公司的这种研究。优质公司的研究要有这种长期持有，因为中国也有很多这个巴菲特的这种粉丝，我觉得当然两个国家情况不太一样，但是我觉得有这方面的这种研究的信息也可以去学习，用价值投资，就是我们在投资里头其实这么这么长的时间以来，可能相对而言能够把它总结成理论的，还是这个价值投入的这个理念，我觉得每个人都应该有这种。第三个就是还是要对市场有一份这个敬畏，就是宠辱不惊，只有这样子，该干啥干啥，做好自己本职工作，不要因为这个影响我，可能我觉得这个是最重要的。

　　新浪财经：那汪总对老股民有没有什么想说的？

　　汪毅：老股民这个是经验比较丰富，我觉得这个都有自己的一套思路的，但凡是能在这个市场摸爬滚打这么多年还在里面，那说明都有自己的一套思路。但是你可以回过头来看一下你自己有没有跑赢指数。当然中国的这个指数如果你说上海上证的话，确实在过去这么多年好像来来回回一直在3，000点，我觉得这个也是管理层想解决的问题，但是我们确确实实在其他的一些偏成长的指数上还是有能走出一些这种趋势性的行情的。我说的我指的是就是假设你认为这是一轮牛市的话，你在过去的每一轮牛市你有没有跑赢这个指数？所以我觉得因为美国现在已经是被动型的优于主动型的，所以我觉得中国未来很有可能也会往这个趋势上走，所以大家就是，不熟悉的不要做，熟悉的，你有自己的体系、自己的框架，那我们就按这个实施，但是同时可以考虑一下这个指数的这个配置吧。

　　新浪财经：汪总还有没有什么想补充的？

　　汪毅：我最后我想说一点，就是有很多老司机都说其实牛市是散户亏损的主要原因，就是大家千万不要错误，就是在启动初期的时候看不清楚，然后慢慢的等着，等到确定了，然后你把仓位加上，等到这个完全确定了所有的仓位，加上这个时候一调整，你把前面赚的钱也都亏没了，所以我觉得要避免这种情况的发生。

　　那么要怎么做这件事情呢？就是我记得在2018年市场大幅调整的过程中，有很多投资者他后来回过头去总结这个问题的时候就说，你要把该是这个篮子的放在这个篮子，另外一个篮子的放在另外一个篮子，比如说你买房的钱你就放在这个篮子里，你不要挪过来去做股票的投资，你把家庭的日用开销之外的钱，可以做这个股票投资的钱拿过来，同时你也要充分考虑，就是说如果这个钱亏损了以后，你能不能接受，或者说这个钱之后，假设他的大部分没有了，你还能生活，还能一样的去照常的进行。

　　我觉得这个点是最重要的，千万不要去抱着赌的心态，在这个市场上，最终所有的人赚的钱都是基于这些企业的未来的这个现金流的折现来带给你的这个收益，所以只有这些企业起来了，只有经济起来了，最终我们每个人才能赚到钱。否则的话就是零和博弈，就是一部分人收割了另一部分人，那你怎么知道自己不是那个被收割的人？所以我觉得从这点上来说，第一个我们要对于国家非常有信心，因为他现在是走在一个正确的方向，我建议很多，就是说对市场上不是很有信心的人，你也多去看看不同的国家。

　　世界上没有十全十美的这个方案或者是政策，每一个方案、每个政策背后都会有或多或少的利益，或者是这种选择在里面。也许你不是，也许我们这个出台的这些东西不是非常完美的，十全十美，但是如果我们在很多国家的横向比较中，比大多数国家都好，我觉得就是一个非常不错的能接受时了，所以我觉得我们还是要对我们的国家抱有希望，抱有这个乐观的精神，就像巴菲特说他很庆幸他能做成功，是因为他在美国，如果说他在别的国家，他的那套方法不一定能成功，所以这样的话，我觉得每天的这种市场的调整也不要有过多的这个焦虑。

　　不要影响你自己的正常的生活，你跟你的家人生活，你的身体健康，你的工作做好，这个实际上是更加重要，有的时候，那自己的认知就像刚才主持人说的是一个投资，是一个认知的变现。如果你就认为这个我必须得在这几天的这个牛市的这个行初期要把这个钱挣了，如果没挣到，别人挣了你就很心酸、难受，这个就是不对的，因为投资它是一个长期的事情。你无论市场是这样极端的行情，还是平淡的行情，你都有一份回报，只有这样的投资者最后才能取得成功。