创金合信基金首席经济学家魏凤春：切中肯綮的财政政策影响几何？（观点汇总）

专题：直播中国牛市！付鹏、刘晨明、张瑜、王胜、戴康、杨超、张巍瀚、陈果、张忆东等首席火线解读（更新中）

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　　10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍，围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。对此，创金合信基金首席经济学家魏凤春做客新浪财经直播间，以“切中肯綮的财政政策影响几何？”为主题解析政策利好。视频直播>>

　　魏凤春表示，“切中肯綮”的财政政策，这次出台的政策非常关键，我认为它切中了问题的要害。这个政策的核心是什么？就是中国经济需要修复，需要解决内需问题。首先，要让除了中央政府以外的其他主体愿意去扩张信用。这需要一个前提，那就是这些主体不能受到过多负债的拖累。如果我一直欠很多钱，我就无法扩张，别人也不愿意借钱给我。

　　而这次的政策，无论是今天上午财政部发布的政策，还是之前发改委的政策，再往前追溯到26号中央政治局的会议，以及证监会、央行和金融监管总局的政策，无一例外都在致力于解决这些主体的资产负债表修复问题。我认为这正是我们需要的，一旦解决了这些问题，中央政府就可以将负债置换出去，相当于承担了更多的风险。这正是公共财政和政府在经济困难时期应该做的事情——有人需要承担风险，有人要主动愿意承担风险，从而让其他微观主体有机会修复他们的内生动力。

　　我对整个政策的理解可以概括为：目标非常明确，各部门团结协作，形成了合力。当目标集中时，大家的作用点就更加有力。在这个过程中，中央政府主动承担了风险，这与过去我们过多考虑战略目标而忽视战术目标的情况有很大的不同。我认为这是一个重大的变化，因此应该给予积极的评价。

　　同时，魏凤春提出了对中国股市的新看法。他认为，尽管市场经历了急速上升后的反弹，但这是正常的调整过程。正如人们在劳累后需要休息一样，股市也需要这样的调整期。然而，魏凤春强调，市场参与者对中国股市的看法应该比以往更加积极。

　　创金合信基金魏凤春评财政部一揽子政策：重点是解决内需问题 解决资产负债表修复问题是关键一步

　　魏凤春表示，政府这次出台的政策，在我看来，重点是解决内需问题，首先是让除了中央政府以外的其他主体愿意扩张信用。这次的政策，无论是财政部的政策还是发改委的政策，都在解决这些主体的资产负债表修复问题。我认为这是关键的一步，中央政府通过这种方式置换负债，承担风险，这是公共财政中政府的最佳政策。在经济困难时期，有人愿意主动承担风险，让其他主体恢复内生动力。

　　他指出，整个政策可以概括为：目标明确、各部门团结协作、政策目标集中。与过去相比，这是一个重大的变化，应该给予积极的评价。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春：股市的价值是让居民的资产负债表得以修复，从而促进消费

　　魏凤春表示，从9月24号到节后的整个市场大幅反弹，中国股市毫无疑问是一个牛市。因为有了这波反弹，特别是到了3200-3300点左右，很多长期被套住资金已经解套了。这个时候首先对于这一段的股市，这是一个明确的反弹。因为明确的反弹它必然会回调，所以到了3600多点就会回调，这是一个急速上升中反弹中必然的一个过程，累了、太困了都要休息，但关键之后怎么看？大家认为是中国股市进入一个牛市阶段，它将有一个调整期，这点是有分歧的。

　　我们认为从现在开始，对中国的股市的看法应该比原来要积极。虽然原来我们很少看到政府把股市给一个相对正面的评价，一般来讲认为股市它是虚拟经济，它和实体经济不太一样，感觉没有把它当成一个经济修复的主力。而这一次很明确的认为，中国股市的低迷，对居民的资产负债的影响是很直接的。其实股市的价值是让居民的资产负债表得以修复，从而促进消费，并且通过股市的财富效应，完成了中国居民的消费的提升。另一方面，股市因为它是采取这种公开的定价，可以很好的完成我们三中全会所讲的国有企业的这种改革、改制、并购等等的，这是一个公开的交易的场所，用它来进行这种辅助改革特别有效。所以从这一点来讲，股市的地位或者是定位发生重大的变化，就应该赋予它更重的力量，这一点很重要。

　　房地产迎利好，是否有投资机会？创金合信基金首席经济学家魏凤春：有，但更需要择时

　　魏凤春表示，中国房地产市场正在经历政策上的重大变化。他提到，自2022年以来，中国房地产市场的政策导向已经从市场化供给转变为去库存策略。政府正在通过降低利率、提供税收优惠等措施，鼓励市场消化存量房产，而非单纯增加新房供应。他认为，这种务实的政策调整有助于稳定市场，防止房价过快下跌。

　　魏凤春认为，房地产市场不再是未来的主导产业，但它仍然是一个重要的产业。他比喻说，房地产就像是经济大舞台上的搭台者，为新经济的成长提供了坚实的基础。在这个舞台上，新经济的“明星”可以尽情表演，推动经济增长。

　　魏凤春对房地产板块投资提出了自己的看法。他认为，房地产投资需要择时，不能长期持有，要等待市场调整。他强调，房地产投资的分化趋势明显，投资者需要更加精细化地进行投资决策。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春：中国股市迎来新机遇

　　他认为，尽管市场经历了急速上升后的反弹，但这是正常的调整过程。正如人们在劳累后需要休息一样，股市也需要这样的调整期。然而，魏凤春强调，市场参与者对中国股市的看法应该比以往更加积极。

　　魏凤春指出，政府对股市的态度发生了积极变化，不再仅仅将其视为虚拟经济，而是开始认识到股市低迷对居民资产负债表的直接影响。他提到，提升股市价值有助于修复居民的资产负债表，进而促进消费，并通过股市的财富效应提升居民消费水平。

　　自今年年初以来，随着证监会主席吴清的上台，市场监管也出现了积极变化。魏凤春提到，新任主席强调了市场的公平性，对违法行为采取了严厉的惩罚措施，并推动了市值管理和长期价值投资的理念，这些都使得股市管理更加科学和规范。

　　最后，魏凤春还提到了政策层面的支持。他指出，财政部、央行、发改委和证监会等机构出台的政策，特别是互换便利等措施，为股市提供了底部支撑。这类似于为人们提供了一个温暖的家和足够的食物，即使不是特别丰盛，也足以让人们感到安心。

　　未来指数能否上涨？创金合信基金魏凤春：关注这四个关键指标

　　魏凤春表示，通常我们建议投资者关注几个关键指标。首先是全球资产配置情况，这可以通过比较中国的经济增长与其他国家，尤其是美国，来观察投资者是否倾向于投资中国市场。这包括比较中美两国的经济增长率、美国的降息情况以及股市的调整。

　　另一个重要的指标是中美之间的汇率。如果人民币持续贬值，可能会影响外国投资者对中国资产的兴趣；相反，如果人民币保持稳定或升值，中国资产的吸引力将增加。此外，中美国债收益率的差异也是一个值得关注的指标。过去几年美国在这方面占优，但现在情况正在发生变化。

　　企业盈利能力是另一个关键指标。投资股票最终要看企业的盈利能力。如果企业无法实现盈利，无论其前景多么吸引人，都不是一个值得投资的对象。我们可以通过观察生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）等经济指标来间接了解企业的盈利状况。

　　同时，建议大家关注自己的行为，因为股市和经济并不总是同步的。例如，可以观察新开户的数量、朋友和家人的谈话内容是否转向股市、银行存款是否流向股市、公募基金的发行规模等。所有这些指标都需要综合考虑。虽然不是所有指标都显示股市会非常强劲，但许多指标与过去相比都显示出积极的变化。

　　在当前情况下，我相信通过宏观、中观和微观层面的指标分析，市场将逐渐形成合力。政府既会鼓励股市上涨，也会在必要时进行调控，以防止过快上涨导致的市场泡沫。如果股市持续快速上涨，可能会导致许多投资者被套牢，影响市场的健康发展。因此，节后的市场调整实际上是为了维持市场的稳定和健康发展。

　　四季度投资主线是什么？创金合信基金首席经济学家魏凤春：关注科技成长股

　　对于四季度比较关注的市场方向，魏凤春指出，四季度权益类投资将成为重中之重。他将权益投资分为两类，其中一类是稳健型的红利低波股票，如银行股等；另一类则是成长股，如科技股。

　　他表示，四季度的投资策略应该更加注重长期增长潜力，特别是在成长股领域具有创新能力、技术突破和合理估值的成长型企业。

　　00后股民第一次参与到牛市，创金合信基金魏凤春：被套对年轻人长期投资生涯是有利的

　　魏凤春称，这次节后，好多人肯定是被套住了，这个力度不大，百分之十左右很正常，百分之十左右被青春撞了一下腰，但被青春撞了一下，然后像鬼火少年一样去炸街就麻烦了。

　　这次的调整，实际上一些年轻人告诉股市有风险，入市要谨慎。这一点可能跟他们刚刚从事投资这个行业中，有这么一个亲身经历的，相对比较疼的教训的体验，我个人觉得特别好。如果没有的话，他们有可能就会赚了很多钱，但因为风险控制不到位，对他们长期的投资生涯是不利的。真正的投资者、最后成名成家的收益很好的回报社会的这些投资者，他在年轻的时候都是相对来讲比较坎坷，这些人能坚持下来，总结经验，这样会有光明的前途。祝贺祝福这些年轻人，我特别看好的这些中国的成长股。