行情新起点？“注资”利好刺激内银股走强 机构称有望跑出超额收益

　　财联社10月14日讯（编辑 冯轶）随着港股短线行情趋稳，市场的风险偏好回归理性，今日港股内银股板块再度受到资金关注涨幅居前。

　　截至发稿，工商银行（01398.HK）涨近4%，农业银行（01288.HK）涨超3%，招商银行（03968.HK）涨近3%，中国银行（03988.HK）、建设银行（00939.HK）跟涨。

消息面上，10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。

　　据中信证券的研报分析称，财政政策逆周期调节力度加大，缓释银行系统性重要的两大板块信用风险（城投和地产部门），有助于提升银行净资产稳定性，正面作用银行股估值，板块确定性进一步提升。

　　值得注意的是，上一次类似政策经验可追溯到1998年，面对亚洲金融危机冲击，财政部向四大行的定向发行特别国债2700亿元。目前市场预期本轮注资高于1998年水平，或达万亿级规模。

　　据中金公司测算，在一定假设条件下，若注资提升六大行核心一级充足率0.5个百分点、1个百分点、2个百分点，隐含缓解银行资本压力2年、5年、10年，分别需要注资规模在0.5万亿元、1.1万亿元、2.1万亿元左右。

有意思的是，经过1998年的注资过后，上证指数及恒生指数均在接下来1999年迎来了一轮上涨。行情数据显示，1999年全年上证指数及恒生指数分别累计上涨了19.18%和68.80%。

　　此外，东方证券分析师屈俊、于博文还在10月14日的报告中指出，行情有望沿着资产质量先行改善进而打开扩表空间的路径发展，考虑到政策的确定性以及有望短期落地，有化债逻辑的中小行有望迎来一轮估值修复。

截至2024年上半年，租赁和商服务业贷款占比较高的银行主要有南京、成都等，广义基建占比较高的银行主要有成都、南京、杭州、重庆、渝农等。

　　而今日内银股整体走强背景下，不少中小型城商行也突显行情弹性，走势相对活跃。

　　东方证券认为，近期进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，其中地方化债力度和节奏有望超预期，看好四季度银行再度跑出超额收益。进一步而言，注资对于国有大行增厚风险抵御能力、更好地支持实体经济有积极意义。