滔搏：归母净利润跌 35% 转型路漫漫

【滔搏业绩下滑，转型之路挑战重重】9 月 11 日，港股滔搏开盘大跌，截至收盘跌去 16.17%。前一天晚上，滔搏发布 2024 年中期盈利预警，归母净利润预计下跌 35%。截至 2024 年 8 月 31 日止 6 个月，滔搏权益持有人应占利润较 2023 年同期的 13.37 亿元下跌约 35%。今年以来，滔搏股价已跌去大半，累计跌幅超六成。滔搏业绩下滑，受宏观消费疲软拖累，收入同比下降，需求放缓影响线下客流，零售折扣率加深致毛利率下降，存货上升加大促销力度，线上销售占比上升且折扣率更深。2024 年一季度，其零售及批发业务的总销售金额按年同比获中单位数下跌。近三年滔搏发展不乐观，2021 年、2022 年业绩下滑，2023 年短暂增长后 2024 年再次下滑。作为运动品牌代理商，滔搏的业绩受合作品牌影响，耐克、阿迪达斯业绩下滑致其受压，线上渠道多样化挤压线下门店份额。宝胜国际作为另一大运动服装和鞋类产品零售商及经销商，情况也不乐观。宝胜国际毛利率在 30%左右，滔搏在 40%左右，而阿迪达斯等运动品牌毛利率在 50%左右。滔搏意识到代理业务局限性，尝试多元化业务拓展，投资冷山、山系文化，进军电竞领域，与多个品牌建立合作关系。但效果不理想，仍在试错。

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