跌近40%还是涨超40%？特斯拉财报震撼市场，华尔街后市分歧巨大

　　来源：华尔街见闻

　　Wedbush分析师Ives给予目标价300美元，预计较周三收盘涨逾40%，称降价已完全成为过去，这是特斯拉未来AI转型时提高利润率的关键；摩根大通分析师Brinkman将目标价上调近4%至135美元，仍较周三收盘低近37%，认为“卖碳”收入和营运资本收益这类三季度业绩的成因不可持续。

　　特斯拉三季度超强的盈利提升震撼市场，财报发布后本周四盘中股价大涨超20%。但华尔街机构对特斯拉股价未来的走势分歧巨大，有些极为看好，甚至预计股价将涨超40%，有些更为谨慎，认为特斯拉还未解决长期的增长担忧，甚至预计未来股价还会跌近40%。

　　看好一方显然包括坚定的特斯拉多头、Wedbush分析师Dan Ives。他给予特斯拉跑赢行业的评级，未来12个月的目标价定为300美元，相当于预计特斯拉股价将较本周三收盘大涨40.4%。Ives表示，三季度利润率提高“清楚地表明，特斯拉在平衡未来计划的同时，仍在继续关注盈利能力。”

　　Ives说：

“现在降价已经完全成为过去，我们认为，对华尔街来说，这是证明特斯拉未来几年继续进行 AI/FSD 转型时提高利润率的关键因素。经历动荡的2024年之后，利润率实现了亟需的提升，多头将在本季度欢呼雀跃。”

　　Piper Sandler分析师Alexander Potter给予特斯拉增持的评级，目标价甚至超过Ives，达到310美元，意味着预计股价将较周三收盘涨45%。Potter评价，特斯拉三季报“几乎所有方面都出人意料地表现良好”，即使事实证明公司的自身预期显得乐观，也有“上涨空间”。

　　Canaccord Genuity 的分析师George Gianarikas将特斯拉的目标价上调24美元至278美元，预计将较周三收盘涨30%。Gianarikas将特斯拉的财报总结为“收入和盈利加速增长的产品周期故事”，并提到一些利好，比如特斯拉表示明年开始生产超低价车型，同时计划2026 年生产约 200 万辆无人驾驶出租车Robotaxi业务的车型Cybercab。

　　Truist Securities分析师 William Stein给予特斯拉持有的评级，将目标家预期从 236 美元小幅上调至238 美元，相当于预计股价将较周三收盘涨约11.4%。

　　Stein认为，特斯拉公布的盈利增长得益于强劲的利润率表现，但同时指出，特斯拉没有提供有关2025年车型的详细信息，没有有关改进版自动驾驶系统FSD 的详细信息，也没有有关人形机器人Optimus 计划的详细信息。

　　看空一方的代表是摩根大通的分析师Ryan Brinkman 。他强调，虽然投资者可能会对特斯拉超乎寻常的利润增长感到兴奋，但推动这波股价上涨的催化剂并不能被看作长期的增长因素。他建议，投资者不要太看重特斯拉财报后股价第一时间的“爆发式上涨”，认为业绩报告带来的行情“不可持续”。

　　Brinkman指出，特斯拉第三季度的盈利和现金流有所改善，这些成绩背后的几个动因是不可持续的。其中包括，出售碳排放信用额度的所谓“卖碳”收入，以及异常高的营运资本收益。

　　因此，Brinkman维持对特斯拉的减持评级不变。他将特斯拉的目标价从130美元上调至135美元，尽管已经上调3.8%，新的目标价相比周三特斯拉的收盘价还低36.8%，意味着他预计，特斯拉股价将在本周三的基础上跌去将近37%。

　　TD Cowen 分析师 Jeff Osborne给予特斯拉持有的评级，目标价180美元。该目标价意味着，预期股价将较周三收盘跌近15.6%。Osboren指出，特斯拉第三季度的业绩受到强劲的毛利率推动，并提到，公司新车发布仍有望明年上半年顺利进行。

　　Wolfe 分析师 Emmanuel Rosner给予特斯拉持平行业的评级，认为特斯拉股价持续上涨需要两个关键因素，一是对汽车业务重新加快增长的信心，二是对实现完全自动驾驶的信心，又说特斯拉管理层在三季度业绩电话会上谈到了这两点。

　　此外，摩根士丹利的分析师Adam Jonas给予特斯拉增持的评级，目标价和Potter一样也是310美元，认为三季度的业绩“可能标志着汽车盈利预期触底”，但华尔街见闻稍早提到，Jonas等摩根士丹利的分析师提出了增长担忧是否真缓解的疑问。

　　这些分析师在报告中列举了一系列市场关注但仍悬而未决的问题，包括特斯拉资本支出的增长方向是什么、AI占资本支出的多少、回报周期多久；2025年推出全自动驾驶技术以前，特斯拉在自动驾驶、政府认证和保险方面的发展路径；四季度会不会出现导致无法实现利润率预期的异常情况；四季度储能系统预期增长超过180%的动力来自哪里。

　　Mark Delaney等高盛的分析师将特斯拉的目标价从230美元上调至250美元，即预计股价将较周三收盘涨17%。这些分析师维持对特斯拉的中性评级，但对特斯拉能否2025年实现FSD性能和车辆交付增长目标、以及毛利率的可持续性存疑。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。