“全链条支持创新药”后的首次医保谈判值得期待吗？

　　10月18日-10月20日，2024年度创新药国家医保预谈判举行，后续正式谈判也有望来临。10月18日，顶层设计强调科技的重要性，创新药作为医药板块的科技“担当”，后市弹性或值得期待，当前时点，创新药板块再度迎来了多重催化。

　　一、第十批国家药品集采目录发布，仿制药为创新药“腾笼换鸟”

　　医药集采，即药品集中采购，是指通过政府或相关机构组织的集中招标、议价等形式，采购必要的药品，以达到降低药品价格的目的。这一政策的实施有助于减轻患者的经济负担，提高药品的可及性，并通过规模化采购来降低药品成本。

　　集采的主要对象是仿制药，集采仿制药、把仿制药的价格降下来，就能降低医保基金在仿制药上的支出，就可以更多地支持在优质创新药上的支出。因此，集采持续推进，对创新药板块而言，是中长期的利好。

　　本次第十批国家药品集采涵盖了263个规格、涉及62个品种，涉及品种数量创历史新高，且集采竞争激烈程度较高，有望降低患者的经济负担、为创新药“腾出”更多空间，保民生、促创新一举两得。

　　二、创新药国家医保谈判在即

　　经过十轮集采，仿制药集采已“腾笼”，具体哪些创新药企能够获得“换鸟”空间，还需要看国家医保谈判的入选情况。

　　根据《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，今年的创新药医保谈判启动于7月1日，包含准备、申报、专家评审、谈判、公布结果5个阶段，预计于11月份完成谈判。

　　图：国家医保目录历年新增情况

　　（信息来源：华福证券）

　　对于谈判结果的判断（价格降幅能否低一些、谈判成功率能否高一些），要知道，2024年7月5日，国内重要会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，在顶层设计指引下，11月的国家医保谈判结果或可看得积极一些。

　　三、《肥胖诊疗指南（2024年版）》发布

　　10月17日，相关部门组织制定得《肥胖症诊疗指南（2024年版）》发布。大家知道，减肥药是创新药的重要研发方向，伴随相关GLP-1药物的获批，创新药减肥逐渐成为肥胖症治疗的热门选择。

　　2024年，我国最新批准司美格鲁肽和替尔泊肽两款减肥创新药用于成年原发性肥胖症患者减重治疗。除了这两款已获批创新药外，国产创新药企还有数十款创新药处于临床阶段，甚至有在研的口服减重药，相对注射剂而言患者的使用体验和可及性更强。

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　　今日指数：

　　（1）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。

　　（2）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%。

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　　风险提示

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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