【中银化工】化工行业周报20241027：国际油价上涨，BDO价格上涨

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国际油价上涨，BDO价格上涨

行业动态

本周（10.21-10.27）均价跟踪的101个化工品种中，共有30个品种价格上涨，45个品种价格下跌，26个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是液氯（长三角）、BDO（长三角）、硫酸(浙江巨化98%)、维生素A、棉短绒（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是苯胺（华东）、二氯甲烷（华东）、对二甲苯（PX东南亚）、己内酰胺(CPL)、甲乙酮（华东）。

本周（10.21-10.27）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于71.78美元/桶，周涨幅3.70%；布伦特原油期货价格收于76.05美元/桶，周涨幅4.09%。宏观方面，中东局势继续恶化，以色列对黎巴嫩港口城市提尔进行猛烈空袭。10月21日，国内1年期及5年期LPR均下降25基点，沙特阿美负责人表示，考虑到政府的刺激方案，他们相当看好中国及其石油需求。供应方面，国际能源署10月份《石油市场月度报告》数据显示，当前欧佩克参与减产协议的9国每日有效剩余产能为594万桶。根据EIA数据，截至10月18日当周，美国原油日均产量1350万桶，比去年同期日均产量增加30万桶，今年以来，美国原油日均产量1320.5万桶，比去年同期高6.1%。需求方面，美国汽油需求增加而馏分油需求环比下降。EIA数据显示，截至10月18日当周，美国石油需求总量日均2025.1万桶，比前一周低44.6万桶。其中，美国汽油日需求量883.8万桶，比前一周高21.8万桶；馏分油日均需求量413.1万桶，比前一周日均低8.1万桶。库存方面，美国商业原油、汽油库存增加，而馏分油库存继续减少。EIA数据显示，截至2024年10月18日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.1亿桶，比前一周增长0.06亿桶。其中，商业原油库存量4.26亿桶，比前一周增长0.05亿桶；汽油库存总量2.1亿桶，比前一周增长0.01亿桶；馏分油库存量为1.1亿桶，比前一周下降0.01亿桶。展望后市，地缘局势不确定性较大，且需求端疲弱的现状改善，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收于2.56美元/mmbtu，周涨幅4.09%。EIA天然气库存报告显示，截至10月18日当周，美国天然气库存总量为37850亿立方英尺，较此前一周增加800亿立方英尺，较去年同期增加1060亿立方英尺，同比增幅2.9%，同时较五年均值增加1670亿立方英尺，增幅4.6%。过去2年，美国天然气库存普遍高于前5年的平均水平，但最近库存正接近正常水乎，反映消费强劲。根据EIA预测，2024年美国使用天然气供暖的家庭冬季将消耗约1359亿立方米天然气，较去年同期增加5%。短期来看，海外天然气库存充裕，价格或将维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

本周（10.21-10.27）BDO价格上涨。百川盈孚数据显示，截至10月27日，BDO市场均价为8200元/吨，较上周上涨9.33%。供应方面，前期已有多装置停车降负，本周四川天华、中石化能源等停车换剂，根据百川盈孚，本周BDO行业开工率为47.98%，较上周下降5.69pct。加之新疆地区运输迟缓延续，市场货源供应较为紧缺。需求方面，下游需求略有好转，但整体维持刚需补库。库存方面，根据百川盈孚，本周BDO工厂库存较上周下降14.09%至13290吨。利润方面，BDO生产利润仍为负，但亏损有所收窄。根据百川盈孚，截至10月27日，正丁烷法、炔醛法的理论日度利润分别为-82.7元/吨、-635.5元/吨，较上周末提升91.78%、53.30%。展望后市，短期BDO货源紧缺的局面或将延续，但11月左右新增产能释放及之前检修装置复产可能对价格形成冲击。

本周（10.21-10.27）制冷剂价格小幅上涨。根据百川盈孚，本周制冷剂R22均价为31000元/吨，较上周提升1.31%；R32均价为39000元/吨，较上周提升2.63%；R134a均价为34300，较上周提升0.88%；R125均价为35500元/吨，较上周提升1.14%。四季度厂家多存检修计划，市场预期供应减少，且配额心态影响下，厂家挺价意愿浓厚。成本方面，冬季北方萤石选厂及矿山开工受限，萤石粉供应量趋紧，但二氯甲烷、三氯乙烯等原料价格保持平稳，制冷剂成本波动有限。展望后市，预计配额限制下制冷剂价格保持坚挺。

风险提示

地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

01

本周关注

要闻摘录

10月16日，以“推动全球ESG合作、发展与共赢”为主题的2024第四届ESG全球领导者大会在上海举办。会上正式发布了《践行可持续发展之路——2024上海ESG发展报告》(以下简称《报告》)。据悉，这是全国第一份全方位、系统性展示地方ESG发展的综合报告，展现了上海在推动可持续发展方面的全面探索、努力和发展进程。

《报告》指出，上海作为中国ESG发展的先锋城市，不仅积极响应国家“双碳”战略，还根据自身国际经济、金融中心的定位，制定了一系列具有前瞻性和创新性的ESG相关政策与行动方案。此外，在ESG信息披露、指数编制及机构集聚等关键领域，上海已取得显著进展，逐渐成为国内各区域中ESG发展的标杆。

《报告》指出，上海应致力于实现ESG“四化”建设，即ESG经营活动内部化、ESG信息披露标准化、ESG评价体系系统化和ESG价值实现具体化。这不仅是上海可持续发展的关键，也是推动全球ESG进步的重要方向。

-----中化新网，2024.10.22

近日，中国石化新星公司咸阳中深层地热能发电示范项目取得咸阳电网的接入许可（金麒麟分析师），并正式并网发电。该项目集中低温发电、水溶氦气提取、供暖于一体，是中国石化首个地热发电示范项目，也是我国首个“热电氦”集成先导性试验项目，对于拓展地热能产业链、优化能源结构具有积极意义。

-----中化新网，202410.23

近日，生态环境部印发《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》。《体系框架》按照新污染物治理“筛、评、控”和“禁、减、治”总体工作思路，搭建了开展化学物质环境风险筛查和评估、精准锚定应当重点管控的新污染物、科学制定并依法实施环境风险管控措施等一整套化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架，为开展化学物质环境风险评估与管控以及有关标准制修订预研究等工作提供参考。

《体系框架》主要包括：总体框架、化学物质环境风险筛查技术标准子体系、化学物质环境风险评估技术标准子体系、新污染物环境风险管控技术标准子体系。其中，新污染物环境风险管控技术标准子体系又分为源头禁限类、过程减排类及末端治理类。

-----中化新网，2024.10.24

10月18日，中国化学旗下东华工程科技股份有限公司所属中化学（内蒙古）新材料有限责任公司30万吨/年煤制乙二醇项目一次性打通全流程，顺利产出聚酯级乙二醇产品。

中化学（内蒙古）新材料有限责任公司由中国化学所属东华科技和榆林化学共同出资设立，东华科技以60%的持股比例控股。中化学（内蒙古）新材料有限责任公司30万吨/年煤制乙二醇项目位于内蒙古通辽市扎鲁特旗鲁北产业园化工集中区，占地1183亩，总投资64.1亿元。项目以褐煤为原料，采用干粉煤加压气化、合成气净化、乙二醇合成、产品精馏等国际先进工艺生产乙二醇。投产后预计年产值超15亿元，利税3亿元，可直接或间接提供超过2000个就业岗位，对促进现代煤化工产业实现链式发展、打造蒙东地区绿色煤化工基地意义重大。

东华科技方面表示，将依托该项目，将中化学（内蒙古）新材料有限责任公司打造成集“化工新材料、新能源、高端装备制造、技术研发”为一体的新型煤化工基地，为中国化学实业化发展增添新的增长极。

-----中化新网，2024.10.25

公告摘录

【美联新材】公司参股公司营口营新化工科技有限公司股东山东未名天源生物科技有限公司拟通过公开拍卖形式挂牌转让其持有的营新科技26.84%股权即8051.39万元出资额。

【卫星化学】公司前三季度营收同增0.71%至322.75亿元，归母净利润同增7.64%至36.92亿元。

【新和成】公司前三季度营收同增43.31%至157.82亿元，归母净利润同增89.87%至39.90亿元。

【江丰电子】公司前三季度营收同增41.77%至26.25亿元，归母净利润同增48.51%至2.87亿元。

【路维光电】公司发布可转债募集说明书，拟发行可转债不超过人民币73,700万元（含），用于：1.半导体及高精度平板显示掩膜版扩产项目。2.收购成都路维少数股东股权项目。3.补充流动资金及偿还银行借款。

【建新股份】公司拟以自有资金人民币10,000万元对全资子公司沧州建新瑞祥化学科技有限公司进行增资。公司以货币方式出资，资金为自有资金。本次增资后，建新瑞祥注册资本由人民币25,000万元增加至人民币35,000万元。

【德邦科技】公司前三季度营收同增20.48%至7.84亿元，归母净利润同减28.03%至0.60亿元。

【巨化股份】公司前三季度营收同增11.83%至179.06亿元，归母净利润同增68.40%至12.58亿元。公司计划于2024年11月12日 下午 15:00-16:00举行 2024年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。

【日科化学】公司控股子公司哈金贝斯与其他投资方共同对星科智算（深圳）科技有限公司进行增资，增资后哈金贝斯将持有星科智算51%股权，实现控股。10月22日，公司经与星科智算各股东协商，哈金贝斯拟以减资的方式退出对星科智算的投资。

【石英股份】公司将于 2024年10月26日发布公司 2024 年第三季度报告，计划于2024年11月 01 日上午 09:00-10:00举行 2024年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。

【彤程新材】公司前三季度营收同增10.45%至24.25亿元，归母净利润同增25.31%至4.39亿元。

【浙江龙盛】公司前三季度营收同减2.03%至106.10亿元，归母净利润同增50.52%至13.53亿元。

【濮阳惠成】公司全资子公司濮阳惠成新材料产业技术研究院有限公司与湖南长炼新材料科技股份有限公司共同投资成立合资公司，共同投资开发特种酚及下游高端特种新型材料。注册资本为人民币1.5亿元，其中，惠成研究院出资 0.975亿元，占比 65%； 湖南长炼出资 0.525亿元，占比 35%。

【索通发展】公司近期分别与美国铝业旗下AlcoaCanadaCo.（美铝加拿大）、AluminioEspanol,SLU.（西班牙铝业）、AlumineriedeBecancour,Inc.（贝坎库尔铝业）签订了《MASTERAGREEMENTFORPROCUREMENTOFGOODS》，约定自2025年1月1日至2025年12月31日由公司向美铝加拿大、西班牙铝业、贝坎库尔铝业供应预焙阳极预计共约24万吨。

【和邦生物】公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》，本次向不特定对象发行的可转债募集资金总额不超过 460,000.00 万元 （含），募集资金投资项目为公司全资子公司广安必美达生物科技有限公司年产 50 万吨双甘膦项目。

【蓝晓科技】公司拟定 2024 年前三季度利润分配预案为:拟以未来实施 2024 年前三季度权益分配方案时股权登记日的总股本扣除公司回购专户上已回购股份为基数,每 10 股派送现金股利 1.19 元(含税),不送红股,不以资本公积转增股本。

【阿拉丁】上海阿拉丁生化科技股份有限公司拟使用自有资金以888,900.00欧元(约合人民币 682.31 万元)对 neoLab MiggeGmbH进行增资，其中 6,420.00 欧元认缴标的公司注册资本，882,480.00 欧元计入资本公积。增资完成后，公司将持有标的公司10.00%的股权。

【阳谷华泰】公司正在筹划发行股份等方式购买资产暨关联交易事项，公司股票及其衍生品可转换公司债券自2024年10月25日开市时起开始停牌。本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前正与标的公司各股东接洽，最终交易对方以公司与标的公司各股东洽谈的情况为准。初步确定的发行股份等方式购买资产的主要交易对方为海南聚芯科技合伙企业(有限合伙)和王传华，海南聚芯持有标的公司62.2622%股份，为标的公司的控股股东，王传华直接持有标的公司17.7892%股份。

02

本周行业表现及产品价格变化分析

本周（10.21-10.27）均价跟踪的101个化工品种中，共有30个品种价格上涨，45个品种价格下跌，26个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是液氯（长三角）、BDO（长三角）、硫酸(浙江巨化98%)、维生素A、棉短绒（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是苯胺（华东）、二氯甲烷（华东）、对二甲苯（PX东南亚）、己内酰胺(CPL)、甲乙酮（华东）。

本周（10.21-10.27）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于71.78美元/桶，周涨幅3.70%；布伦特原油期货价格收于76.05美元/桶，周涨幅4.09%。宏观方面，中东局势继续恶化，以色列对黎巴嫩港口城市提尔进行猛烈空袭。10月21日，国内1年期及5年期LPR均下降25基点，沙特阿美负责人表示，考虑到政府的刺激方案，他们相当看好中国及其石油需求。供应方面，国际能源署10月份《石油市场月度报告》数据显示，当前欧佩克参与减产协议的9国每日有效剩余产能为594万桶。根据EIA数据，截至10月18日当周，美国原油日均产量1350万桶，比去年同期日均产量增加30万桶，今年以来，美国原油日均产量1320.5万桶，比去年同期高6.1%。需求方面，美国汽油需求增加而馏分油需求环比下降。EIA数据显示，截至10月18日当周，美国石油需求总量日均2025.1万桶，比前一周低44.6万桶。其中，美国汽油日需求量883.8万桶，比前一周高21.8万桶；馏分油日均需求量413.1万桶，比前一周日均低8.1万桶。库存方面，美国商业原油、汽油库存增加，而馏分油库存继续减少。EIA数据显示，截至2024年10月18日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.1亿桶，比前一周增长0.06亿桶。其中，商业原油库存量4.26亿桶，比前一周增长0.05亿桶；汽油库存总量2.1亿桶，比前一周增长0.01亿桶；馏分油库存量为1.1亿桶，比前一周下降0.01亿桶。展望后市，地缘局势不确定性较大，且需求端疲弱的现状改善，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收于2.56美元/mmbtu，周涨幅4.09%。EIA天然气库存报告显示，截至10月18日当周，美国天然气库存总量为37850亿立方英尺，较此前一周增加800亿立方英尺，较去年同期增加1060亿立方英尺，同比增幅2.9%，同时较五年均值增加1670亿立方英尺，增幅4.6%。过去2年，美国天然气库存普遍高于前5年的平均水平，但最近库存正接近正常水乎，反映消费强劲。根据EIA预测，2024年美国使用天然气供暖的家庭冬季将消耗约1359亿立方米天然气，较去年同期增加5%。短期来看，海外天然气库存充裕，价格或将维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

重点关注

BDO价格上涨

本周（10.21-10.27）BDO价格上涨。百川盈孚数据显示，截至10月27日，BDO市场均价为8200元/吨，较上周上涨9.33%。供应方面，前期已有多装置停车降负，本周四川天华、中石化能源等停车换剂，根据百川盈孚，本周BDO行业开工率为47.98%，较上周下降5.69pct。加之新疆地区运输迟缓延续，市场货源供应较为紧缺。需求方面，下游需求略有好转，但整体维持刚需补库。库存方面，根据百川盈孚，本周BDO工厂库存较上周下降14.09%至13290吨。利润方面，BDO生产利润仍为负，但亏损有所收窄。根据百川盈孚，截至10月27日，正丁烷法、炔醛法的理论日度利润分别为-82.7元/吨、-635.5元/吨，较上周末提升91.78%、53.30%。展望后市，短期BDO货源紧缺的局面或将延续，但11月左右新增产能释放及之前检修装置复产可能对价格形成冲击。

制冷剂价格小幅上涨

本周（10.21-10.27）制冷剂价格小幅上涨。根据百川盈孚，本周制冷剂R22均价为31000元/吨，较上周提升1.31%；R32均价为39000元/吨，较上周提升2.63%；R134a均价为34300，较上周提升0.88%；R125均价为35500元/吨，较上周提升1.14%。四季度厂家多存检修计划，市场预期供应减少，且配额心态影响下，厂家挺价意愿浓厚。成本方面，冬季北方萤石选厂及矿山开工受限，萤石粉供应量趋紧，但二氯甲烷、三氯乙烯等原料价格保持平稳，制冷剂成本波动有限。展望后市，预计配额限制下制冷剂价格保持坚挺。

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球经济形势出现变化。

03

附录

重点品种价差图 （左轴价差，右轴价格）

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买     入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增     持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中     性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减     持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中       性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

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