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小摩:维持中国石油股份“增持”评级 目标价降至9港元

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小摩:维持中国石油股份“增持”评级 目标价降至9港元  第1张

  摩根大通发布研究报告称,下调中国石油股份(00857)(沪:601857)A、H股目标价7%至10%,分别由14元人民币降至13元人民币;由10港元降至9港元。投资评级则维持“增持”。另因较低的油价预测,下调公司2024、25年纯利预测4%、14%。

  报告引述公司管理层看法,对今年第四季至明年天然气需求及每单位利润能力展望乐观。今年第三季经营溢利虽受到油价下跌影响,但获税项、勘探费支出节省;非传统天然气补贴抵销。该行亦提到,天然气及“新能源”对经营溢利影响未被表明,但该行估算天然气按季增逾7亿元人民币正面贡献。

  该行表示,中石油估算明年天然气价回落,公司已将内需气价标准置换,与进口供应商商讨更弹性的价格。另一方面,虽然油价下跌,但公司去年纯利仍同比增长8%,该行料公司于中至长期纯利仍会持续改善。

  此外,由于内地天然气价格改革进度鼓舞,该行预计公司第四季天然气进口成本将下降,同期进口亏损亦料按季收窄。该行指出,中石油中至长期策略取得良好进展,反映于去年下半年,以至今年第三季,资本市场亦未反映相关估值,由于认为公司盈利仍受制于油价波动。管理层暗示,“最低派息”每股0.25元至0.3元人民币反映公司对抵御油价波动、实现较佳的结构性盈利及资产回报率能力信心。公司过往虽未曾考虑过“最低派息”政策,但现正在积极与市场沟通。

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