五大行AIC耐心资本加速落地 千亿级长钱润泽科创产业

　　来源：中国经营报

　　本报记者 慈玉鹏 北京报道

　　随着《国家金融监督管理总局办公厅关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》（以下简称《通知》）落地，商业银行通过子公司形式开展股权直投的步伐加快，金融活水加速涌入科技创新领域。

　　《中国经营报》记者注意到，五大行（工银投资、农银投资、中银资产、建信投资、交银投资）金融资产投资公司（AIC）近期已陆续落地与试点城市的合作。例如农银投资近期表示已与全部18个试点城市达成AIC股权投资试点基金合作意向并签订战略合作协议，在多地实现同业首单签约；工银投资近期亦与18个试点城市达成合作意向，签约意向合作规模近千亿元。

　　银行系AIC在推进与试点城市合作的同时，亦不断提升股权投资业务风险管理能力，建立健全风险管理体系，防控各类风险。

　　试点合作落地

　　9月24日，国家金融监督管理总局印发的《通知》提出，将金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、重庆、南京等18个大中型城市；适当放宽股权投资金额和比例限制，将金融资产投资公司表内资金进行股权投资的金额占公司上季末总资产的比例由原来的4%提高到10%；同时进一步完善尽职免责和绩效考核体系。

　　农业银行（601288.SH）近日表示，农银投资已与全部18个试点城市达成AIC股权投资试点基金合作意向，并签署18份战略合作协议，在多地实现同业首单签约。农银投资将与各试点城市保持紧密合作，加快推动新设基金项目储备与投放，投贷联动为科技型企业做好全链条、全生命周期金融服务，为培育发展新质生产力、塑造发展新动能新优势提供有力支撑，做实、做好科技金融大文章。

　　工商银行（601398.SH）近日也表示，工银投资已与全部18个试点城市达成合作意向，并在其中12个城市就合作设立股权投资试点基金事项与当地投资机构签署战略合作协议，签约意向合作规模近千亿元，在多地实现同业首单落地。工商银行将进一步加快业务组织推动，打造金融资产投资公司股权投资试点业务标杆，以综合化金融服务满足科技型企业全生命周期多元化接力式金融需求，更好服务现代化产业体系建设。

　　目前，记者统计了解到，五大行AIC已陆续在试点城市落地股权投资业务。除上述工银投资、农银投资外，中银资产、建信投资、交银投资亦有所进展。例如11月1日，中银资产、建信投资、交银投资三家机构与青岛市相关机构举行签约仪式，落地3只股权投资试点基金。

　　从规模看，股权投资试点基金规模从数十亿元至上百亿元不等。例如11月4日，工商银行湖南省分行、工银投资携手财信金控等省属资本以及长投集团等长沙市属资本共同设立的湖南工融新兴产业股权投资基金宣布落地长沙，总规模100亿元；11月初，五大行AIC已全部与青岛市合作设立基金，6只股权投资试点基金总规模约140亿元，青岛率先成为18个试点城市中实现基金落地全覆盖的城市；10月，济南市与五大行AIC进行了合作签约，合作基金首期总规模达50亿元。

　　中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平告诉记者，近日落地的试点是根据《通知》要求，商业银行通过子公司形式开展股权直投的重要探索。“试点以股权投资试点基金的方式开展，重点围绕新质生产力布局，助力高水平科技自立自强、塑造发展新动能。试点将为培育中国特色耐心资本，发展中国特色科创金融蹚出一条新路。”

　　苏商银行高级研究员杜娟告诉记者，AIC最初成立的目的是解决银行不良资产问题，通过AIC将债权出表转股权，一方面可缓解有困难借款企业的高杠杆，另一方面通过持有企业股权寻求日后收益。AIC的业务范围除债转股外，还可做同业业务、投资固定收益类证券、发行私募资管产品、发行金融债券等。2020年，原银保监会批准AIC可以通过附属机构在上海开展不以债转股为目的的科技企业股权投资业务。目前试点地区进一步扩大，同时扩大了AIC的股权投资金额和比例限制。

　　杜娟表示，一方面，中国银行业资产在金融业总资产中占比超过90%，所以支持科创金融必然需要银行业的参与，但银行投放资金以信贷模式为主，难以满足科创类项目高风险、长期投入等方面的要求，所以需要寻找渠道将银行资金通过股权投资的方式投入科创产业。另一方面，当前银行信贷市场面临激烈竞争且净息差持续收窄，银行迫切需要寻找更多优质资产、更多创新的资产投放方式以实现业务增长、夯实盈利能力。AIC试点范围的扩大，进一步拓宽银行资金通过AIC流入科创产业的通路，也为银行寻求更多优质资产、探索多元化业务模式提供了契机。

　　风控加强

　　从业务管理和风险管控方面看，国家金融监督管理总局相关人士此前公开表示，《通知》要求金融资产投资公司严格遵守有关规定和监管要求，建立完善股权投资业务相关制度流程，按照市场化、法治化原则，在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下开展股权投资业务试点。金融资产投资公司须通过附属机构发行私募股权投资基金的形式开展股权投资，相关业务应遵守私募投资基金监督管理相关法规制度；要提升股权投资业务风险管理能力，建立健全风险管理体系，夯实风险管理基础，有效防控各类风险；要优化内部管理流程，建立完善分级授权管理体系，加强人才队伍建设，不断提升创业投资、股权投资水平。

　　根据《通知》要求，农银投资强化政策保障，为推进股权投资扩大试点工作提供支撑，在信息通信、先进制造领域打造专业投资团队，聚焦专业赛道开展投资，进一步补充基金运营、风控合规、会计核算等中后台部门力量；优化制度流程，强化风险管控，完善配套机制，积极支持业务开展。

　　杜娟表示，AIC通过股权投资，风控模式与银行熟悉的信贷类风控有显著区别，一是在投资决策方面，银行习惯看企业财报、盈利能力等，但科创企业初期可能盈利能力很弱，其发展潜力与所处行业、市场环境、政策环境、发展阶段、发展周期、技术进步、创业者个人等多种因素相关，需要改变风险评估模式；二是要注意资本市场风险，股权投资在评估定价及其他方面会受到资本市场环境的影响，也会遇到市场操纵、内幕交易等干扰，存在一定的不透明性；三是要注意执行风险，股权投资的周期一般较贷款更长，且在股权投资过程中可能涉及工商、税务、外汇等多方面的操作，需要在全周期内控制执行风险；四是要注意退出风险，并非所有股权投资都能在约定时间内取得好成绩，需要考虑多种情景下的退出方案，及其风险应对方案。

　　中国银行（601988.SH）深圳市分行大湾区金融研究院曾圣钧表示，AIC试点扩容将为政策创新和银行集团的经营管理带来更多的挑战。在监管政策支持方面，一是银行资本较为稀缺，当前复杂的经营形势对银行资本管理也提出更高的要求，银行AIC参与股权投资受到集团资本充足率约束影响，需要政策支持，在资本管理方面提供更多的灵活性；二是监管对银行的要求可能会限制AIC的投资范围和方式，需要进一步放宽对银行AIC股权投资范围的限制，允许其在更广泛的领域进行投资；三是需要建立与股权投资相适应的激励机制和容错机制，鼓励银行AIC积极参与股权投资。在银行AIC经营管理方面，一是现有的投资决策流程可能不适应市场需求，需要根据股权投资业务的特点予以优化，以提高投资决策效率；二是股权投资相较于传统的债权投资，具有更高的风险和收益不确定性，因此需要不断完善健全相应的风险管理体系，在“募、投、管、退”等全流程加强管理；三是股权投资所需的专业人才存在不足，需要通过人才培养或引进政策，建立更加专业的股权投资团队。

　　杨海平表示，股权投资业务的发展壮大，需要AIC进一步完善投研体系，提高投研能力；大力革新风险文化，进一步完善与股权投资相适应的风险控制体系；发挥银行系子公司的优势，大力推进投贷联动；大面积链接、大范围撬动，通过与产业龙头企业、地方政府产业基金、各类主管部门等的合作，搭建多种主题的股权投资基金，激活股权投资市场；利用自身优势，升级投资+赋能的服务生态。