复星“背书”的金徽酒第四大股东再次减持能否成功

　　来源：财中社

　　在上一次减持没有完成后不到三个月，金徽酒（603919）第四大股东再度宣布减持。这一次手中持有的股份能成功出售吗？

　　11月11日晚间，金徽酒发布公告，持有公司5%股份的第四大股东-济南铁晟叁号投资合伙企业（有限合伙）（下称“铁晟叁号”）宣布，计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司最多1522万股股份，占比为3%。 

　　《财中社》注意到，这不是铁晟叁号首次公告减持。2024年5月，金徽酒就曾发布公告，因自身资金需求，铁晟叁号计划减持不超过1522万股股份。这与本次计划减持规模完全一样。 

　　但三个月后的8月底，金徽酒发布公告，铁晟叁号转让数量为0，这就是说，公司一股都没有转让成功。是公司放弃转让了吗？

　　铁晟叁号首次减持之所以没有成行，或许是因为金徽酒股价走低造成的。铁晟叁号首次减持的公告日是5月7日，至5月23日，金徽酒最高价还能间或超过21.6元/股，之后公司股价便一路走低，截至宣布终止减持的8月28日，股价已经不足17元/股。

　　特意确定21.6元/股的价格，是因为在当初接盘这部分股份时，铁晟叁号承诺，不以低于21.6元/股的价格出售金徽酒股份。

　　铁晟叁号的5%股份来自转让所得。时间拉回至2023年7月，彼时铁晟叁号以23.61元/股从复星控股的豫园股份（600655）手中，接手了其持有的金徽酒2536万股，即5%的股份。转让总价款5.99亿元，转让完成后，豫园股份仍持有金徽酒20%的股份。9月份，转让完成。

　　需要说明的是，工商信息显示，铁晟叁号的主要出资人来自山东国资。

　　《财中社》注意到，与一般的转让公告不同的是，这份转让公告并不简单，其还有价格约定部分。修改后的转让公告显示，铁晟叁号不以低于21.6元/股的价格出售标的股份，在交易期限届满日后两个工作日之内由豫园股份按照不低于21.6元/股的价格回购铁晟叁号剩余的标的股份。 

　　在有了这份补充说明后，豫园股份成了铁晟叁号的“兜底人”，铁晟叁号接手豫园股份减持的股份，起到了“过桥”的作用。没有投资者买单时，豫园股份甘愿兜底，且有价格底线。 

　　铁晟叁号首次减持时，金徽酒的股价很快跌破了21.6元/股的约定底价，这或许是铁晟叁号一股都没有减持成功的主要原因。 

　　9月底，一系列的利好带动股市走高，个股纷纷大涨，金徽酒也不例外。公司股价很快超过了21.6元/股的价格。截至公告日前一交易日，即11月11日，金徽酒股价收于22.51元/股，略高于铁晟叁号约定的减持最低价。 

　　《财中社》发现，在修改后的协议中，确定执行21.6元/股的价格底线时间，由原本约定铁晟叁号持股期间为12个月，后修改为“持有标的股份期间”。 

　　2023年9月1日，豫园股份减持部分完成过户，铁晟叁号正式成为金徽酒的股东。直至目前，其持股时间已经达到一年零两个月出头，超过了最初计划的12个月。 

　　按照协议，在铁晟叁号交易期限届满日后两个工作日之内，豫园股份要以21.6元/股的价格回购其剩余股份。首次减持没有成行，豫园股份没有回购任何股份。 

　　豫园股份三季报显示，截至2024年三季度末，公司货币资金和交易性金融资产合计为115.8亿元，但公司短期借款和一年内到期的非流动负债185.5亿元，公司手头并不宽裕。 

　　从近几年的情况来看，原本公司货币资金一度接近200亿元，之后货币资金不断下降。同时，短期借贷却居高不下，而且是从低到高逐渐走上当前的高位。若将2024年三季度末166.3亿元的长期借款考虑在内，豫园股份资金情况只会更加紧张。 

　　从利息支出一项就可以看出端倪，2021年豫园股份利息费用首次超过10亿元，2023年已经达到15.5亿元。2024年前三个季度，就已经来到13.7亿元，收入下降，利息费用却增长了近25%。 

　　当前金徽酒股价要超过铁晟叁号21.6元/股的减持底价，当第二次减持届满后，豫园股份会回购铁晟叁号手中剩余的股份吗？