中信证券首席策略师秦培景：A股已站上年度级别上涨起跑线 重点关注绩优成长、内需消费、并购重组三大赛道

专题：中信证券2025年资本市场年会

　　11月12日至14日，中信证券（维权）2025年资本市场年会在深圳举办，会议以“站上起跑线”为主题，对2025年全球金融市场、宏观经济与政策、A股市场投资策略、大类资产配置以及资本市场新格局下的各经济领域发展趋势进行了全面展望。

　　大会首日，中信证券首席策略师秦培景发表主题演讲时表示，之前A股的快涨只是预演，随着外部、政策、价格三类信号逐步验证，2024年下半年A股市场已站上年度级别马拉松行情的起跑线，2025年预计将经历一轮年度级别上涨行情。

　　秦培景认为，中央财政发力兜底土地财政遗留问题，化债加码落地，帮助地方政府与企业轻装上阵，撬动新一轮信用周期上行。房地产市场利好政策落地起效，全国分批分区止跌回稳，2025年上半年房地产销售量价信心将进一步提振，从二手房向新房、从一线城市向二线城市扩展。与此同时，随着需求侧政策起效和信用周期重启，预计2025年国内宏观债务-价格的负循环将被有效阻断。

　　核心城市房价企稳和信用周期上行是重要信号，前者带动活跃资金稳步流入，后者令机构投资者入场更加积极。个人投资者和机构投资者资金接力入场，2025年A股市场将维持较为稳定的资金净流入状态。秦培景建议，可以重点关注绩优成长、内需消费和并购重组三条重要赛道。

　　具体而言，绩优成长可关注预期强化的自主可控主线，包括半导体先进制程及设备、材料、零部件、信创等核心供应链和“卡脖子”环节，以及技术驱动的新兴产业机遇，重点关注AI终端、智能汽车、商业航天三大领域；内需消费观察政策落地后的效果，主要配置消费互联网和乳制品、大众餐饮等必选消费板块，逐步增配餐饮供应链、酒类、人力资源服务和酒店等行业；并购重组需聚焦两大方面，其一为以产业链整合、做大做强为导向的产业内并购重组，重点关注电子、医疗器械、汽车零部件等领域，其二为以发展新质生产力、产业升级为导向的跨产业并购。