对话基金经理｜新质生产力下的投资机遇-通信设备（四）

　　来源：深交所互动易

　　编者按：

　　发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。为了帮助投资者把握新质生产力下的投资机遇，深交所联合同花顺推出“对话基金经理——新质生产力下的投资机遇”系列节目，围绕人工智能、大数据、智能制造、新能源、生物技术等新质生产力代表性行业ETF及新质生产力公司占比较高的重点宽基，帮助投资者通过ETF分享新质生产力下的投资机遇。“通信设备”是新质生产力下的投资机遇系列节目第三期，共分为四集，在本平台陆续推出。

　　嘉宾简介

　　黄瀚：国盛证券通信联席首席分析师。香港科技大学通信硕士，电子科技大学通信专业学士。深耕产业资本近10年，深度覆盖AI算力、光通信、5G、物联网、云计算等行业。

　　苏华清：现任富国基金量化投资部定量基金经理，目前在管产品包括中证A50ETF、深证50ETF富国、通信设备ETF等。

　　主持人：

　　感谢两位老师对于光模块、卫星互联网和低空经济这几大领域的耐心讲解。我们现在还是回到通信设备行业的投资这个主题上来。我想问一下黄老师，目前我们整个AI市场的发展如火如荼，AI市场的发展对于我们通信设备这个领域的需求和这一块的投资是会有一个什么样的影响？

　　国盛证券 黄瀚：

　　通信在当前AI的集群当中，它是会非常制约算力释放的这样一个性能指标。所以之前，我们在跟投资人做分享交流的时候，一直会打一个比方，我们说算力其实是人类的大脑，但是通信可能是人类的血管。在当前这个时间点上，已经很明显地在很多集群里面出现通信拖累计算的情况。所以通信的速率或者说制式的升级，是能够帮助我们将算力芯片能够更好地去发挥性能的一个非常重要的因素。现在本身AI的爆发又到了一个临界点或者叫奇点，所以它的升级迭代速度可能会无限期地加快。最近看到海外跟国内的大模型，其实升级迭代的速度都是非常快，可能看到一两年内，都会有非常明显的模型层面的更新，以及一些场景层面的，很多人试用的反馈。这个升级之后，再加上目前Scaling Law，也就是我们讲的堆更多的算力跟更多的数据，就能够产生更好的效果，这个方式仍然是在持续演进的。所以目前看下来，整个AI的集群规模是越来越大的。当你的节点越来越多之后，你整个的血管或者神经网络就会变得异常的复杂，这个过程当中对于通信的速率以及制式以及各方面的要求都会很高。所以就是不光需求增长很快，而且在未来可见的5到10年内，它的增长会非常持续。所以这个其实对于我们讲，整个行业的增长，我们觉得是非常乐观且有信心的。

　　主持人：

　　刚才黄老师是基于整个通信行业的视角，给我们讲解了一下整个行业的需求和发展情况。那么我们还是回到刚才提到的卫星互联网、光模块、低空经济三大领域，具体到这三大领域，作为普通投资者，想请问一下苏老师应该怎么去布局？

　　富国基金 苏华清：

　　第一个就是关于光模块这一块，大家可以重点去选的是龙头股或者大市值的一些公司。第二个像卫星互联网或者卫星通信这一块，卫星通信其实目前来讲整个还处于早中期的一个阶段，更多前期是基础设施建设更加为重要。第三个像低空经济，其实现在更多的也还是大家对于未来的一个展望，对于通信板块这样的一个带动来讲，还是通信最基础部分的公司，或者说是传统做通信设备相关一些大公司的拉动比较大。

　　主持人：

　　刚才苏老师其实是站在当下的视角给投资者们的建议。如果我们是站在未来的视角，想请问一下黄老师，对于未来的行业趋势，还有投资策略这方面有没有什么更进一步的建议？

　　国盛证券 黄瀚：

　　首先这个光通信，我们当前因为仍然处在一个AI刚刚到一个爆发的临界点跟奇点，所以你可以看到是未来5到10年之内，这个增速目前看是迭代速度是会非常快的。所以这个阶段，应该是龙头占优为主。然后第二个，如果是落到像卫星通信，包括低空经济，当前它还没有走成一个商业的正循环，那可能比较依赖于政策的支持或，者是前期的一些基础设施的投入。这个时候可能就会需要去找到一些，确实能够在投入方向上面配套的供应链。第三个就是对于政策引导比较明显的一些方向，因为我记得是在5年前，其实政府层面就提出对于新基建的一些方向，当时讲数据中心、人工智能这些新基建的方向，其实是有很明确的投入的，也专门提到了一些细分行业的龙头的公司。所以从这三个层面，我觉得可能会站在未来的角度上，能够更好地去为投资人选出这样一些相应的标的。

　　主持人：

　　好，感谢两位老师在投资策略方面的建议。那么我们作为普通投资者如何参与通信行业的投资，特别是投资工具方面，苏老师有没有什么更好的建议？

　　富国基金 苏华清：

　　好的，这里面其实想跟大家特别分享的就是ETF，ETF作为一个非常重要的投资工具，在目前来讲，可以让投资者不用去深入地分析个股，规避掉风险过于集中的可能（ETF是组合投资）。第二个就是目前我们整个市场当中ETF门类特别多，可能很多比如说宽基ETF，最近比较火的像中证A500等等，这种可能更加适合的是长期资产配置者。但是对于像通信设备ETF或者是其他的一些单一行业ETF，可以说是让大家去把握行业轮动，或者把握短期的波段特别有利的工具。我们并不能说单一行业，它具有特别好的特别美好的一个长期投资价值，这可能很多行业说不上，但是对于把握短期，把握政策也好，把握短期业绩也好，或者把握某些市场情绪的修复也好，可能是一个非常有利的工具。所以对于大家如果说是想把握光通信，也非常欢迎大家关注通信设备ETF。

　　主持人：

　　好的，感谢各位观众朋友们的观看，也感谢我们两位嘉宾的精彩分享。我们今天的节目就到这里，感兴趣的朋友们可以持续关注我们《对话基金经理》栏目。我们栏目会选取当下最热的投资板块，站在我们普通投资者的视角，与行业专家们一起探寻新质生产力下的投资机遇。我们下期再见。